بالنسبة للمستثمرين، نادرا ما يتحرك الصراع في الشرق الأوسط لفترة طويلة: ماكجيفر

أورلاندو (فلوريدا) 18 أكتوبر تشرين الأول (رويترز) - في حين أن الاستثناءات تثبت القاعدة فإن الحرائق والحروب في الشرق الأوسط نادرا ما تدفع المستثمرين العالميين على مدى 20 عاما إلى التخلص من المخاطر أو إعادة التفكير في استراتيجياتهم وهي أطروحة ستختبر مرة أخرى هذه المرة.

وطالما بقيت هذه الصراعات إقليمية ولا تجتذب العديد من البلدان الأخرى، فإن تدفقات الاستثمار الأولية في "الملاذ الآمن" كانت قصيرة الأجل. في حين تهيمن المأساة الإنسانية على أجندة الأخبار العالمية الأوسع ، فإن قبضتها على الأسواق العالمية قد خففت عادة بسرعة كبيرة.

وينطبق هذا بشكل خاص على الصراع الإسرائيلي الفلسطيني، الذي شهد العديد من بؤر التوتر على مدى عقود والتي هددت بالامتداد إلى ما وراء الحدود.

وكما هو الحال في كثير من الأحيان، تضيف الصدمة العنيفة هذا الشهر واحتمال نشوب صراع أوسع نطاقا مخاطر مالية كبيرة - وعلى الأخص من خلال أسعار الطاقة التي تغذي الدور المحوري في إنتاج النفط والغاز في المنطقة. لكن الدوافع الشاملة مثل الدورة الاقتصادية العالمية والسياسة النقدية الأمريكية عادة ما تكون مهيمنة.

عادة ما يتم الاستشهاد بثلاث حلقات في السنوات العشرين الماضية كأمثلة على ما قد يحدث هذه المرة: حرب لبنان في عام 2006 وحروب غزة في 2008-09 و 2014. لم ير أي منهم "هروبا دائما إلى بر الأمان" من المستثمرين.

وحتى خلال أخطر تلك الصراعات في عام 2006، لم يؤيد التأثير الواسع للسوق حقا قواعد "السلامة" المتهورة - فقد انخفض الذهب وتقلبات السوق، وحتى النفط كان أقل في نهاية الصراع مما كان عليه في البداية.

ومع مقتل آلاف المدنيين من كلا الجانبين بالفعل واستعداد إسرائيل لغزو بري لغزة في أعقاب هجوم حماس في 7 تشرين الأول/أكتوبر، يبدو أن المستثمرين يدركون هذا النمط. الأسهم أعلى مما كانت عليه في 6 أكتوبر والسندات السيادية التي غالبا ما تكون بمثابة ملاذ أقل.

يعتقد المحللون في بنك باركليز أن رد فعل الأسواق كان حتى الآن "محسوبا" وأن التداعيات الإجمالية "معتدلة نسبيا" ، مما يشير إلى أن التأثير العالمي يجب أن "يظل محدودا".

يعترف جيم ريد من دويتشه بنك بأن الأسواق قد تكون في "نمط احتفاظ خطير وحساس للغاية" أثناء مراقبة الأحداث تتكشف ، لكنه يقول إن المستثمرين يقيمون هذه المخاطر "جلسة تلو الأخرى ... بدلا من أن يكون لديك أي إحساس استراتيجي إلى أين تتجه الأمور".

حافظ على هدوئك ، استمر؟

تحرك الذهب بالتأكيد وهو عند أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر ، مرتفعا بنسبة 7٪ عن 6 أكتوبر. لكن التاريخ يشير إلى أنه قد لا يدوم طويلا.

في الحرب التي استمرت 34 يوما بين إسرائيل ولبنان في عام 2006 ، ارتفع الذهب بنسبة 5٪ في الأسبوع الأول إلى 675 دولارا للأونصة من 640 دولارا ، ولكن عندما انتهت الحرب كان في الواقع أقل عند 630 دولارا للأونصة.

أحد أوجه التشابه الملحوظة للذهب بين الحين والآخر هو تكلفة الفرصة البديلة المرتفعة نسبيا بين الوقوف هناك والاحتفاظ بالنقود ببساطة. كانت أسعار الفائدة الأمريكية القياسية آنذاك 5.25٪ ، على غرار نطاق اليوم 5.25٪ -5.50٪ ، مما يجعل الاحتفاظ بأصول غير حاملة للفائدة مثل الذهب مكلفا للغاية.

إن أسعار الفائدة الحقيقية المعدلة تبعا للتضخم تشكل أهمية أكبر عندما تقرر ما إذا كانت ستحتفظ بالذهب. كانت حوالي 1.5٪ في منتصف عام 2006 وحوالي 2.25٪ اليوم - وكلاهما يشير إلى أن النقد هو الاستثمار الأفضل.

لم يتحرك الدولار والفرنك السويسري والين الياباني - عملات "الملاذ الآمن" التقليدية الثلاث في العالم - كثيرا وانتهى به الأمر إلى الانجراف إلى الأسفل على مدار الحرب. ارتفعت سندات الخزانة ، لكن تجدر الإشارة إلى أن السندات كانت في حالة صعود لعدة عقود في منتصف عام 2000 - وهي صورة مختلفة تماما عن اليوم.

استمرت حرب غزة عام 2014 حوالي ستة أسابيع وشهدت عبور القوات الإسرائيلية الحدود إلى غزة. ارتفع الذهب على الفور بنسبة 2٪ إلى أعلى مستوى له في أربعة أشهر عند 1345 دولارا للأونصة، ولكن في نهاية الصراع كان أقل عند 1280 دولارا للأونصة.

ارتفع الدولار ، لكن ذلك كان بداية ارتفاع ضخم بنسبة 25٪ خلال الأشهر الثمانية اللاحقة مدفوعا بالنمو الاقتصادي الأمريكي القوي والتوقعات بتشديد السياسة النقدية الأمريكية.

كما تعكس حرب غزة 2008-2009 الوضع الحالي وشهدت عبور القوات الإسرائيلية إلى الأراضي الفلسطينية. ولكن في ذلك الوقت، كانت الأسواق المالية، وتخصيص الأصول، وسلوك المستثمرين مدفوعة فقط بالمد والجزر شديد التقلب الذي شهدته الأزمة المالية الكبرى.

وماذا عن النفط؟

في أواخر عام 2008 ، ارتفع خام برنت في البداية بشكل حاد إلى حوالي 50 دولارا للبرميل من حوالي 35 دولارا للبرميل ، ولكن بحلول نهاية الصراع الذي استمر ثلاثة أسابيع ، انخفض بنحو 32 دولارا للبرميل.

وبالمثل في عام 2006 ، ارتفع إلى مستوى قياسي فوق 78 دولارا للبرميل من حوالي 73 دولارا للبرميل ، ولكن بحلول نهاية الحرب عاد إلى 73 دولارا. وعلى مدار حرب غزة عام 2014، انخفض سعر خام برنت بنحو 10 إلى 93 دولارا للبرميل.

لذلك ما لم يكن هناك تصعيد كبير في الصراع الحالي مع عواقب غير متوقعة ، فقد يميل المستثمرون إلى مجرد تصعيد جذري.إنه ضيق ويتبع المسار الذي حددوه بالفعل لأنفسهم.

ولكن كما يقول المبدأ - فشل في الاستعداد ، استعد للفشل. قد يعني التحوط فقدان الاتجاه الصعودي على المدى القريب، ولكن تخفيف مخاطر التطورات السلبية أمر حكيم دائما.

"حاول ألا تتحوط من تعرضك للطاقة كشركة الآن وشاهد ما سيحدث إذا اندلعت حرب أكبر. معظم الناس في الأسواق المالية لا يعرفون شيئا عن الجغرافيا السياسية ، لذلك من السهل عليهم تجاهلها ، "قال مايكل إيفري ، الخبير الاستراتيجي العالمي في رابوبنك.

(الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز)

معاييرنا: مبادئ الثقة في تومسون رويترز.