تلاشي الزخم من ارتفاع الذهب

يشهد الذهب عمليات جني أرباح بعد ارتفاع مثير للإعجاب في أعقاب التصعيد في الشرق الأوسط.

انخفضت تكلفة أونصة الذهب إلى 1955 دولار في ذروة تعاملات الجلسة الأوروبية يوم الثلاثاء، بعد ارتفاع استمر أسبوعين من 1811 دولار إلى ما يقرب من 2000 دولار منذ 6 أكتوبر/تشرين الأول.

كان افتتاح هذا الأسبوع مع وجود فجوة هبوطية هو علامة على أن السوق قد بنى طلبًا كبيرًا على جني الأرباح. تم إغلاق الفجوة خلال اليوم، لكن الانخفاض استمر يوم الثلاثاء.

تخلص السوق من الطاقة الكامنة عند وصول مؤشرات القوة النسبية اليومية إلى مستويات التشبع الشرائي. إذا لم يكن هذا بعض الضجيج في السوق على المدى القصير فقط، فإن التصحيح الكامل للارتفاع الأخير سيأخذ السعر إلى 1925 دولار، ما يصل إلى 61.8٪ من الارتفاع الأولي.

من الناحية النظرية، هناك سيناريو أكثر صعودًا للذهب. وفقا لهذا، فإن التراجع اليوم إلى 1955 دولار، أو 76.4٪، قد قضى بالفعل على بعض ظروف التشبع الشرائي وحفز طلبًا كافيًا على الشراء لرفع السعر.

بالنظر إلى الأسواق الأخرى، ما زلنا نعتقد أن عمليات بيع الذهب لم تكتمل بعد. اقتربت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 5٪ في نهاية الأسبوع الماضي واخترقت هذا المستوى لفترة وجيزة يوم الاثنين. لكن هذا جذب المشترين إلى السندات، مما أسس الحجة لصالح عائد أعلى (قاع سعري).

بينما نسمع في كثير من الأحيان أن ارتفاع عائدات السندات الحكومية هبوطي بالنسبة للذهب، فمن غير المرجح أن يشتري رأس مال كبير في سوق هابطة لتجنب حدوث حركة هبوطية سريعة ومفاجئة. يمكن أن تؤدي علامات تكوين القاع إلى تحول أساسي في التداولات المهيمنة، مما يؤدي إلى تدفق رأس المال من الذهب إلى السندات.

توقيت هذا التحول مناسب أيضًا؛ إذ أننا غالبًا ما نشهد تغيرًا في الاتجاهات الطويلة الأجل في شهر أكتوبر/تشرين الأول مع بداية سنة مالية جديدة. قبل عام، كان هذا التحول هو انعكاس سوق الأسهم وبداية ضعف الدولار. والآن قد يكون ظهور الاهتمام بالسندات الأميركية الطويلة الأجل المنهكة على حساب الذهب وربما الأسهم، التي أصبحت عائداتها الآن أقل من أغلب الأوراق المالية في أسواق الدين.