مرحلة الاتجاه الصعودي الرئيسية ل دولار أمريكي/ين ياباني منذ منتصف يناير 2023 ، يبدو أنه يفقد جموده الصعودي على الرغم من أنه سجل مكاسب منذ بداية العام + 14.16٪ اعتبارا من 24 أكتوبر في هذا الوقت من كتابة هذا التقرير ، وهو أفضل زوج رئيسي بالدولار الأمريكي قبل USD / CAD (+ 0.72٪) و USD / EUR (-0.15٪) و USDGBP (-1.78٪) و USD / CHF (-3.78٪).
الشكل 1: أزواج الدولار الأمريكي الرئيسية تتدحرج لمدة شهر واحد اعتبارا من 24 أكتوبر 2023 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)
في الماضي، كانت البيانات الاقتصادية الرئيسية المخيبة للآمال في اليابان تميل إلى تقديم عرض في زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني حيث رفع المشاركون في السوق توقعات بنك اليابان (BoJ) لتأخير تطبيع السياسة النقدية بعيدا عن أسعار الفائدة السلبية قصيرة الأجل والتي بدورها حافظت على الوضع الراهن لتباين السياسة بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وكذلك بقية البنوك المركزية في العالم التي ابتعدت عن الصفر أو أسعار الفائدة السلبية منذ عام 2022.
هناك ثلاثة عوامل محتملة. مخاطر التدخل من صانعي السياسات والتوقعات بين الأسواق والزخم.
أولا، تم حشد التدخلات اللفظية في الشهرين الماضيين من قبل مسؤولي وزارة المالية اليابانية (MoF) حيث ضعف الين الياباني بشكل كبير مقابل الدولار الأمريكي بسبب البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية القوية التي زادت من احتمالات الموقف الحالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في إبقاء أسعار الفائدة الأمريكية عند مستوى أعلى لفترة أطول.
لذلك ، في أذهان المشاركين في السوق ، أصبح المستوى النفسي ل USD / JPY البالغ 150 لا شعوريا "الخط في الرمال" الذي يزيد من مخاطر تدخل العملات الأجنبية عندما تقترب حركة USD / JPY من حوالي 150.
الشكل 2: عوائد JGB وانتشار العائد مع سندات الخزانة الأمريكية اعتبارا من 24 أكتوبر 2023 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)
ثانيا، بدأت علاوة فارق العائد على المدى القصير لمدة عامين من وزارة الخزانة الأمريكية وليس على سندات الحكومة اليابانية (JGB) في الضيق منذ 28 يوليو بعد تنفيذ "التحكم في منحنى العائد المرن" على عائد JGB لمدة 10 سنوات من قبل بنك اليابان. أيضا ، فشل في الاختراق فوق ذروته الحالية منذ بداية العام عند 5.11٪ المسجلة في مارس 2023 (انظر الشكل 2).
يميل العائد السيادي لمدة عامين إلى أن يكون أكثر حساسية للسياسة النقدية للبنك المركزي وقد قفز عائد JGB لمدة عامين بشكل كبير من -0.04٪ إلى 0.07٪ في هذا الوقت من كتابة هذا التقرير بسبب التوقعات المتزايدة بأن بنك اليابان من المرجح أن يلغي سياسة أسعار الفائدة السلبية قصيرة الأجل بحلول النصف الأول من عام 2024.