الأموال تخفض رهانات الدولار الصاعدة إلى النصف

أورلاندو (فلوريدا) 28 نوفمبر تشرين الثاني (رويترز) - يبدو أن ارتفاع توقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية للعام المقبل دفع صناديق التحوط إلى تهدئة تفاؤلها بشأن الدولار مما قد يضعف عنصرا رئيسيا في دعم العملة في الأشهر المقبلة.

تظهر أحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن الصناديق خفضت صافي مركزها الطويل بالدولار مقابل مجموعة من العملات الرئيسية والناشئة إلى 4.5 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر من 10 مليارات دولار في الأسبوع السابق.

ويعد التأرجح البالغ 5.5 مليار دولار على أساس أسبوعي هو الأكبر منذ يوليو وثاني أكبر تأرجح هذا العام، ويأتي في الوقت الذي تحركت فيه أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى تسعير ما يصل إلى 100 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية بحلول نهاية العام المقبل.

وقد خففت حدة هذا التشاؤم في الأيام الأخيرة، ولكن ليس كثيرا. لقد قلل التجار باستمرار من عزم بنك الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة ، لكنهم يتمسكون بأسلحتهم ويعتمدون على التيسير الكبير في النصف الثاني من العام المقبل.

إذا كانت أحدث أرقام CFTC هي أي مؤشر، فقد دفع هذا صناديق التحوط إلى وضع الفرامل على فورة شراء الدولار. سواء كان ذلك وقفة مؤقتة أو حركة أكثر ديمومة سيعتمد على بنك الاحتياطي الفيدرالي.

"الضعف الكبير للدولار الأمريكي يتطلب تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي ونمو أفضل للولايات المتحدة السابقة ، لكن هذه الشروط لم يتم الوفاء بها بعد" ، كتب فريق استراتيجية العملة في JP Morgan في توقعاتهم لعام 2024.

كان صافي مركز الصناديق الطويل بالدولار البالغ 10 مليارات دولار في الأسبوع المنتهي في 7 نوفمبر أكبر رهان صعودي على الدولار منذ أكتوبر من العام الماضي وتحولا كبيرا من صافي مركز البيع الذي بلغت قيمته أكثر من 20 مليار دولار في منتصف يوليو.

يشير هذا الزخم إلى أنه تم تشكيل قاعدة لارتفاع طويل آخر للدولار ، وتزامن مع ارتفاع بنسبة 7٪ في مؤشر الدولار. لكن الدولار انخفض بنسبة 3٪ في نوفمبر ، والذي سيكون أسوأ شهر له في عام.

هذه المرة الأمر مختلف؟

أظهر العقد الماضي أن صافي المراكز الدولارية لصناديق CFTC تميل إلى أن تكون تداولات اتجاهية طويلة الأجل يتم الاحتفاظ بها لمدة عام على الأقل ، وكان أطولها صافي الشراء من مايو 2013 حتى يونيو 2017.

لكن هذه المرة قد تكون مختلفة - كانت الأموال عبارة عن صافي دولارات طويلة فقط لمدة تسعة أسابيع.

كانت التصفية الطويلة للدولار في الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر مقابل اليورو والين الياباني.

ووسعت الصناديق صافي مركزها الطويل باليورو بمقدار 2.9 مليار دولار أو ما يقرب من 21 ألف عقد وهي الزيادة السادسة على التوالي والأكبر منذ يوليو تموز. وتبلغ قيمة هذا الموقف الآن ما يقرب من 18 مليار دولار، وهو أكبر مبلغ في ثلاثة أشهر وأعلى بكثير من 11 مليار دولار قبل أسبوعين فقط.

خفضت الصناديق صافي مركزها القصير بالين بمقدار 2 مليار دولار ، أو ما يقرب من 25000 عقد ، مما يعكس بشكل أساسي حركة الأسبوع السابق التي دفعت صافي مركز الين القصير الإجمالي إلى الأكبر في ست سنوات.

لا يزال الوضع ممتدا ، وإذا أشار بنك اليابان إلى نهاية أسعار الفائدة السلبية عاجلا وليس آجلا ، فمن المحتمل أن يكون الاتجاه الصعودي للين ضخما - فهو يقبع بالقرب من أدنى مستوى له منذ 33 عاما مقابل الدولار ، وأدنى مستوى له منذ 15 عاما مقابل اليورو ، وأدنى مستوى في 50 عاما على أساس سعر الصرف الفعلي الحقيقي.

"الاستثناء الواضح لقوة الدولار الأمريكي على نطاق واسع هو الين الياباني ، والذي ينتهي به الأمر إلى الأداء المتفوق على نطاق واسع: نرى انخفاض الدولار الأمريكي / الين الياباني إلى 142 بحلول منتصف عام 2024" ، كتب فريق استراتيجية العملات الأجنبية في مورجان ستانلي في توقعاتهم لعام 2024.

(الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز).

معاييرنا: مبادئ الثقة في تومسون رويترز.