معاينة الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر نوفمبر: تحليل رد فعل سعر الذهب على مفاجآت الوظائف غير الزراعية NFP

• من المتوقع أن ترتفع الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 180000 في نوفمبر.
• من المرجح أن يتفاعل الذهب مع تقرير الوظائف المخيب للآمال بشكل أقوى من رد الفعل المتفائل.
• يضعف الارتباط العكسي لسعر الذهب مع مفاجأة الوظائف غير الزراعية قليلاً بحلول الساعة الرابعة بعد الإصدار.

تاريخيًا، ما مدى تأثير تقرير الوظائف الأمريكي على تقييم الذهب؟ في هذه المقالة، نقدم نتائج من دراسة قمنا فيها بتحليل رد فعل زوج الذهب/الدولار XAU/USD على قراءات الوظائف غير الزراعية الـ35 السابقة *.

نقدم النتائج التي توصلنا إليها بينما يستعد مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل (BLS) لإصدار تقرير الوظائف لشهر نوفمبر/تشرين الثاني يوم الجمعة، 8 ديسمبر/كانون الأول. تشير التوقعات إلى ارتفاع قدره 180000 في الوظائف غير الزراعية بعد الزيادة الأضعف من المتوقع البالغة 150000 المسجلة في أكتوبر/تشرين الأول.

* حذفنا بيانات الوظائف غير الزراعية NFP لشهري مارس/آذار 2021 ومارس 2023 ، والتي تم نشرها في أول جمعة من أبريل/نيسان، بسبب قلة التقلبات وسط جمعة عيد الفصح.

المنهجية

لقد رسمنا رد فعل سعر الذهب على قراءة الوظائف غير الزراعية (NFP) بفواصل زمنية مدتها 15 دقيقة وساعة وأربع ساعات بعد الإصدار. بعد ذلك، قارنا رد فعل سعر الذهب بالانحراف بين نتيجة إصدار قراءة الوظائف غير الزراعية NFP الفعلية والنتيجة المتوقعة. 

استخدمنا أجندة FXStreet الاقتصادية للبيانات حول الانحراف لأنها تعيّن نقطة انحراف لكل إصدار من بيانات الاقتصاد الكلي لإظهار حجم الاختلاف بين القراءة الفعلية وإجماع السوق. على سبيل المثال، خالفت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس/آب (2021) توقعات السوق بقراءة تبلغ 750000 بهامش واسع وبلغ الانحراف -1.49. من ناحية أخرى، كانت قراءة الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير/شباط (2021) البالغة 536000 مقابل توقعات السوق البالغة 182000 مفاجأة إيجابية مع تسجيل الانحراف 1.76 لهذا الإصدار المحدد. ينظر إلى قراءة الوظائف غير الزراعية الأفضل من المتوقع على أنها تطور إيجابي للدولار الأمريكي والعكس صحيح.

أخيرًا، قمنا بحساب معامل الارتباط (r) لمعرفة الإطار الزمني الذي كان فيه الذهب أقوى ارتباطًا مع مفاجأة قراءة الوظائف غير الزراعية. عندما يقترب معامل الارتباط من -1، فإنه يشير إلى وجود علاقة سلبية كبيرة، في حين يتم تحديد ارتباط إيجابي كبير عندما يتحرك معامل الارتباط نحو 1. نظرًا لأن الذهب يعرف بأنه زوج الذهب/الدولار الأمريكي XAU/USD، فإن قراءة الوظائف غير الزراعية المتفائلة يجب أن تؤدي إلى انخفاضه وتشير إلى ارتباط سلبي.

النتائج

كانت هناك 13 مفاجأة سلبية و 22 إيجابية في قراءات الوظائف غير الزراعية في الإصدارات الـ35 السابقة، باستثناء بيانات مارس/آذار 2021 ومارس 2023. في المتوسط، بلغ الانحراف -0.84 على القراءات المخيبة للآمال و 1.43 على الأرقام القوية. بعد 15 دقيقة من الإصدار، ارتفع الذهب بمقدار 6.26 دولار في المتوسط إذا كانت قراءة تقرير الوظائف غير الزراعية أقل من إجماع السوق. على الجانب الآخر، انخفض الذهب بمقدار 4.78 دولار في المتوسط على المفاجآت الإيجابية. تشير هذه النتيجة إلى أن رد فعل المستثمرين الفوري من المرجح أن يكون أكثر أهمية على القراءة الأضعف من المتوقع.

معاملات الارتباط التي حسبناها للأطر الزمنية المختلفة المذكورة أعلاه ليست قريبة بما يكفي من -1 ليتم اعتبارها مهمة. تظهر أقوى الارتباطات السلبية بعد 15 دقيقة وساعة واحدة من الإصدارات، مع وجود معامل الارتباط عند حوالي -0.54. بعد أربع ساعات من الإصدار، يرتفع معامل الارتباط إلى -0.45. 

قد تلعب عدة عوامل دورا لإضعاف الارتباط العكسي للذهب بمفاجآت NFP. بعد ساعات قليلة من صدور تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، يمكن للمستثمرين أن يتطلعوا إلى حجز أرباحهم نحو إصلاح لندن، مما يتسبب في عكس الذهب لاتجاهه بعد رد الفعل الأولي.

والأهم من ذلك ، أن التفاصيل الأساسية لتقرير الوظائف ، مثل تضخم الأجور ، كما تم قياسه بمتوسط الدخل في الساعة ، ومعدل المشاركة في القوى العاملة ، يمكن أن يكون لها تأثير على رد فعل السوق. يتمسك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) بنهجه المعتمد على البيانات ويمكن أن تؤدي طباعة NFP الرئيسية ، جنبا إلى جنب مع هذه البيانات الأخرى ، إلى دفع تسعير السوق لإجراء السياسة التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.