ستتداول عوائد سندات الخزانة الأمريكية حول المستويات الحالية خلال الأشهر الستة المقبلة قبل أن تنخفض في وقت لاحق من العام ، وفقا لاستراتيجيي السندات الذين استطلعت رويترز آراءهم ، مما يشير إلى أن الأسواق قد تم تسعيرها بالكامل لخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

منذ أن بلغ ذروته عند 5.02٪ في أكتوبر، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات بأكثر من 120 نقطة أساس وأنهى عام 2023 تقريبا حيث بدأ.

قاد المضاربون على ارتفاع السندات العائد، الذي يتحرك عكسيا مع الأسعار، إلى الانخفاض من خلال التسعير الأولي بنحو 150 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام بعد محور بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشائم وتباطؤ التضخم.

وقد تعافى منذ ذلك الحين إلى حوالي 4.00٪ ، مرتفعا بأكثر من 20 نقطة أساس من أدنى مستوى له في أواخر ديسمبر عند 3.78٪ حيث أظهرت البيانات الاقتصادية الواردة أن أكبر اقتصاد في العالم لا يزال ينمو بوتيرة صحية ولا يحتاج إلى تخفيضات فورية في أسعار الفائدة.

يتم تسعير العقود الآجلة لأسعار الفائدة الآن بنحو الثلثين من أول خفض لسعر الفائدة في مارس ، بانخفاض من ما يقرب من 90٪ قبل أسبوعين فقط. أظهرت توقعات مخطط النقاط الخاصة ببنك الاحتياطي الفيدرالي 75 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام.

ومن المتوقع أن يستمر هذا الانتعاش في العائدات، حيث من المتوقع أن يرتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات بنحو 10 نقاط أساس إلى 4.10٪ في ثلاثة أشهر، وفقا لاستطلاع أجرته رويترز في الفترة من 5 إلى 10 يناير وشمل 62 خبيرا استراتيجيا للسندات. تخفيض التصنيف بمقدار 15 نقطة أساس عن استطلاع ديسمبر.

"توقعاتنا هي أن تظل العوائد دون تغيير للأشهر الثلاثة الأولى. وعلى الرغم من أن هذا قد يبدو مملا حقا ، إلا أن هذه هي الطريقة التي تعمل بها السندات ، "قال ستيفن ميجور ، الرئيس العالمي لأبحاث الدخل الثابت في HSBC.

وأضاف ميجور "أشعر بقوة أن الخطوة الكبيرة التالية في العوائد هي الانخفاض وستأتي في النصف الثاني من العام لأن الأسواق تحتاج إلى رؤية تحركات فعلية من البنك المركزي بدلا من العمل على التوقعات البحتة" ، وإن كان ذلك مع مراعاة بعض التقلبات المؤقتة.

ووجد الاستطلاع أنه من المتوقع أن ينخفض العائد القياسي لأجل 10 سنوات إلى 3.93٪ بحلول نهاية يونيو ثم إلى 3.75٪ بحلول نهاية العام. كان لدى عينة أصغر من بنوك المتعاملين الرئيسيين في الولايات المتحدة توقعات أعلى بنسبة 4.00٪ و 3.88٪ على التوالي.

"لدينا نظرة ثنائية النمط. أحدهما هو ركود نموذجي في أواخر الدورة والآخر هو خفض أسعار الفائدة الذي يعزز الإنتاجية ويؤدي إلى نمو اقتصادي أقوى "، قال جاي ليباس ، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في جاني مونتغمري سكوت.

وأضاف: "نقطة الوسط الساذجة لهذين السيناريوهين يمكن أن تشهد ارتفاع العائد لأجل 10 سنوات إلى حوالي 4.70٪ بحلول نهاية عام 2024" - وهي أعلى توقعات نهاية العام في المسح.

كان من المتوقع أن يظل عائد سندات الخزانة الحساسة لسعر الفائدة لمدة عامين ، والذي يبلغ حاليا حوالي 4.35٪ ، ثابتا في الأشهر الثلاثة المقبلة ، قبل أن ينخفض إلى 4.00٪ بحلول نهاية يونيو و 50 نقطة أساس أخرى إلى 3.50٪ بحلول نهاية العام.

إذا تحققت، فإن الفارق السلبي بين عوائد سندات الخزانة لأجل عامين و 10 سنوات - عادة ما يكون مؤشرا على الركود الوشيك - سيفقد انعكاسه تماما وسيكون لديه فجوة إيجابية بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024.

"كمؤشر لم يكن مفيدا في التنبؤ بالركود في العام الماضي ، فمن المحتمل ألا يكون مفيدا هذا العام أيضا" ، قال تورستن سلوك ، كبير الاقتصاديين في أبولو جلوبال مانجمنت.

وأضاف "المعروض القادم من سندات الخزانة سيضع ضغوطا تصاعدية كبيرة على أسعار الفائدة الطويلة لأسباب لا علاقة لها بما إذا كان لدينا ركود أم لا" ، مشيرا إلى أن عوامل مثل عجز الميزانية الأمريكية وخطر عودة التضخم يمكن أن تبقي العوائد مرتفعة.