استمر الاقتصاد المحلي الصيني في حالة ركود حيث تباطأ نمو مبيعات التجزئة لشهر مارس بشكل كبير إلى 3.1٪ على أساس سنوي من 5.5٪ على أساس سنوي في فبراير، وهي أضعف وتيرة مكاسب له منذ يوليو 2023 وأقل من توقعات الإجماع عند 4.5٪ مما يشير إلى أن ثقة المستهلك في الصين ظلت باهتة بسبب دوامة المخاطر الانكماشية على مدار العام.
فقد حدد كبار صناع السياسات في الصين هدفا نبيلا لنمو الناتج المحلي الإجمالي يبلغ نحو 5٪ لهذا العام، مع الإحجام عن نشر تدابير تحفيز مالية ونقدية كبيرة لتحريك الطلب الداخلي. السبيل الآخر لتحقيق مسار النمو الاقتصادي هذا هو عبر القطاع الخارجي من نمو الصادرات إلى تخفيض قيمة اليوان.
ومن المرجح أن تؤدي النوبة المستمرة من ضعف اليوان إلى جانب الموقف الحالي الأقل تشاؤما للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مقابل البنوك المركزية في الدول المتقدمة الكبرى الأخرى إلى خلق طبقة أخرى من قوة الدولار الأمريكي من خلال زيادة علاوات العائد على سندات الخزانة الأمريكية على بقية السندات السيادية العالمية (انظر الشكل 1).
الشكل 3: الارتباط المباشر بين CNH / USD مع CSI 300 و HSCI و HSI و EMXC و AAXJ اعتبارا من 15 أبريل 2024 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)
في مقالتنا السابقة بتاريخ 25 مارس 2024 ، كتبنا عن الآثار الهبوطية المحتملة على مؤشرات أسهم Hang Seng ومؤشر CSI 300 الصيني الناجم عن ضعف اتجاه اليوان الخارجي (CNH). نقر هنا للحصول على ملخص.
في الأسبوع الماضي، تم تداول زوج العملة الدولار الأمريكي/اليوان الصيني بقوة فوق متوسطيه المتحركين الصعوديين لمدة 50 يوما و 200 يوم، وفي الجلسة الآسيوية اليوم، تحقق مرة أخرى من المقاومة الرئيسية على المدى القريب عند 7.2770. من المحتمل أن يؤدي الاختراق الواضح فوق 7.2770 إلى إحياء تسلسل صعودي صعودي محتمل لزوج دولار / يوان صيني ضمن مرحلة الاتجاه الصعودي الرئيسية (ضعف اليوان) (انظر الشكل 2).
وبالتالي، من المرجح أن تتشكل حلقة ردود فعل سلبية حيث قد تواجه البلدان المصدرة الرئيسية مثل كوريا الجنوبية وتايوان وماليزيا وسنغافورة ضغوطا للانخراط في سياسات نقدية شبيهة بحرب العملات "إفقار الجار" (إضعاف عملاتها المحلية عمدا) للحفاظ على القدرة التنافسية للصادرات.