- ضغط الموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي المتشدد والتيسيري للبنك المركزي الأوروبي زوج يورو/دولار EUR/USD.
- من المقرر أن تلقي سياسات الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب بظلالها على إصدارات الاقتصاد الكلي.
- يقترب زوج يورو/دولار EUR/USD من اختراق أدنى مستوياته في العام عند 1.0177 ويختبر مستوى التكافؤ في الأيام المقبلة.
اقترب يوم تنصيب دونالد ترامب في الولايات المتحدة. سيصبح ترامب الرئيس السابع والأربعين يوم الاثنين، حيث يتولى الرئاسة الأمريكية للمرة الثانية.
يتداول الدولار الأمريكي بالقرب من أعلى مستوياته في عدة سنوات مقابل معظم العملات الرئيسية، يتداول زوج يورو/دولار EUR/USD مع اقتراب هذا الحدث عند حوالي المستوى 1.0300، بعد أن وصل إلى 1.0177 في وقت سابق من الأسبوع.
سياسات ترامب والاحتياطي الفيدرالي
تتوقع رغبة المضاربة أن تجبر سياسات ترامب الاحتياطي الفيدرالي على تبني موقف متشدد. لكن الأمر لا يتعلق فقط بكيفية تأثير ترامب على بنك الاحتياطي الفيدرالي، بل تفكر الأسواق أيضًا في الاتجاه الذي سينتهجه الاقتصاد في السنوات الأربع المقبلة.
الموضوع الرئيسي هو الرسوم الجمركية. وتعهد ترامب بفرض رسوم جمركية ضخمة على المنتجات الصينية، ولكن أيضًا على السلع القادمة من دول مجاورة مثل المكسيك وكندا. ويدعي أن هذه الإجراءات ستولّد وظائف إضافية وتقلل من العجز الفيدرالي. قد يكون هذا صحيحًا. ولكن من الصحيح أيضًا أن مثل هذه الإجراءات ستعزز الدولار الأمريكي كذلك، وبالتالي يمكن أن تزيد من خطر عدم الاستقرار المالي العالمي بينما تشكل أيضًا خطرًا على التضخم المحلي، وبالتالي تؤثر على قرارات السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
الواقع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي توقع في اجتماعه الأخير لعام 2024 أنه من المرجح أن يخفض وتيرة خفض معدلات الفائدة طوال عام 2025. وجاء في محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في ديسمبر/كانون الأول: "لقد رأى جميع المشاركين أن حالة عدم اليقين بشأن نطاق وتوقيت والآثار الاقتصادية للتغييرات المحتملة في السياسات التي تؤثر على التجارة الخارجية والهجرة كانت مرتفعة".
وفي الوقت نفسه، أصبح الاقتصاد الأمريكي في حالة أفضل كثيرًا من نظرائه الرئيسيين. فقد بدأ النمو في التعافي، في حين ظلت سوق العمل قوية. ويبدو أن التضخم استقر فوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
وسوف تخلف حكومة ترمب عواقب متعددة على الاقتصاد الأمريكي والعالمي. وكما تقول اللعنة الصينية: "أتمنى أن تعيشوا أوقاتا مثيرة للاهتمام"، فالواقع أن أوقاتًا مثيرة للاهتمام تنتظرنا بالفعل.
هناك شيء واحد مؤكد. فالأسواق لا تفقد الأمل أبدًا. نشرت الولايات المتحدة يوم الثلاثاء الماضي أرقام مؤشر أسعار المنتجين التي جاءت أضعف من المتوقع، بينما أصدرت البلاد يوم الأربعاء مؤشر أسعار المستهلكين لنفس الشهر. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين السنوي بنسبة 2.9%، كما كان متوقعًا، إلا أن الرقم السنوي الأساسي سجل انكماشًا متواضعًا، حيث سجل 3.2% من 3.3% في نوفمبر/تشرين الثاني. ونتيجة لهذا، سارع المستثمرون إلى تسعير خفض معدلات الفائدة في اجتماع مايو/أيار. ومع ذلك، فإن الاحتمالات أقل من الرهانات.
موقف متشائم للبنك المركزي الأوروبي
في غضون ذلك، حافظ مسؤولو البنك المركزي الأوروبي على لهجة متشائمة. أشار نائب الرئيس لويس دي جويندوس إلى أن عملية خفض التضخم في منطقة اليورو تتقدم بشكل إيجابي على المدى القصير، لكنه أضاف أن السياسات التجارية الأمريكية قد تؤثر على التوقعات.
وعلاوة على ذلك، أظهر محضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي لشهر ديسمبر/كانون الأول أن بعض صناع السياسات فكروا في خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، لكنهم اختاروا التراجع التدريجي عن القيود المفروضة على السياسات. وأخيرًا، جاء في الوثيقة: "أصبحت حالة عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي أكثر وضوحًا منذ الاجتماع الأخير لمجلس الإدارة".
أخيرًا، تشير الأرقام الاقتصادية الكلية الأوروبية الفاترة إلى التقدم الأبطأ في القارة العجوز.
لذا، من ناحية، لدينا اقتصاد أمريكي قوي مقترن ببنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. ومن ناحية أخرى، يتزامن الموقف التيسيري للبنك المركزي الأوروبي مع التقدم الاقتصادي الأوروبي الفاتر. وفي هذه المرحلة، يبدو أن انخفاض زوج يورو/دولار EUR/USD إلى ما دون مستوى التكافؤ أمر لا مفر منه.
الاختلالات الاقتصادية الكلية تصب في صالح الدولار الأمريكي
من ناحية البيانات، سيجلب الأسبوع المقبل بعض الإصدارات الرئيسية ذات الصلة. ستصدر ألمانيا مسح ZEW حول المعنويات الاقتصادية يوم الثلاثاء. سيصدر بنك هامبورج التجاري (HCOB) التقديرات الأولية لمؤشرات مديري المشتريات لشهر يناير/كانون الثاني (PMIs) لمنطقة اليورو، بينما ستكشف وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال (S&P) النقاب عن المؤشرات الأمريكية يوم الجمعة.
ومع ذلك، فإن كل ما يقرره ترامب في الأيام الأولى من حكومته من المرجح أن يلقي بظلاله على البيانات. قد يكون لدى الأسواق إشارة واضحة على ما إذا كانت الحكومة ستفرض التعريفات الجمركية بقوة أو بحذر.. التعريفات الجمركية قادمة على أي حال.
للمزيد من الأحداث المقبلة، اطّلع على أجندة FXStreet الاقتصادية
التوقعات الفنية لزوج يورو/دولار EUR/USD
يظهر الرسم البياني الأسبوعي لزوج يورو/دولار EUR/USD أنه يقترب من إغلاق التعاملات الأسبوعية بمكاسب متواضعة ولكن دون الحاجز السعري 1.0300. يظهر الرسم البياني نفسه أن الزوج قد سجل قاعا أدنى وقمة أدنى، بما يتماشى مع الاتجاه الهبوطي السائد. علاوة على ذلك، يتطور الزوج أقل بكثير من جميع متوسطاته المتحركة، مع تسارع المتوسط المتحرك البسيط 20 يوم (SMA) جنوبًا إلى ما دون المتوسطين المتحركين البسيطين لـ100 و200 يوم. أخيرًا، ارتدت المؤشرات الفنية منتعشة من أدنى مستوياتها ولكنها لا تزال بالقرب من قراءات التشبع البيعي. تعكس المؤشرات التعافي المستمر ولكنها لا تشير إلى مكاسب إضافية في المستقبل.
تشير القراءات الفنية على الرسم البياني اليومي إلى ميل المخاطر نحو الهبوط. يوفر المتوسط المتحرك البسيط 20 يوم مقاومة ديناميكية عند حوالي 1.0340، في حين يهدف المتوسط المتحرك البسيط 100 بوم الهبوط عند حوالي 1.0750 بعد عبوره إلى ما دون المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم. في غضون ذلك، تتماسك المؤشرات الفنية ضمن مستويات سلبية، وتفتقر إلى قوة اتجاهية واضحة.
قد تشهد المكاسب التي تتجاوز منطقة 1.0340 المذكورة أعلاه تصحيح الزوج نحو منطقة 1.0430، حيث حقق الزوج أعلى مستوياته هذا الشهر. يبدو أن المكاسب التي تتجاوز المنطقة الأخيرة غير مرجحة، ولكن مستوى المقاومة التالي ذو الصلة هو الحاجز السعري 1.0500. من ناحية أخرى، يأتي الدعم عند 1.0260، حيث التقى زوج يورو/دولار EUR/USD بالمشترين في الأيام الثلاثة الماضية للتداول، قبل أدنى مستوى سنوي سجله عند 1.0177. بمجرد الهبوط إلى ما دون الأخير، يأتي مستوى 1.0100 بعد ذلك، في طريقه إلى التكافؤ وما بعده.