سيتردد صدى تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية على تدفقات التجارة العالمية بطرق عديدة لسنوات قادمة ، لكن إعادة توجيه الصادرات الصينية المحتملة إلى أوروبا يمكن أن تبطئ التضخم هناك وتزيد من الضغط على البنك المركزي الأوروبي لمزيد من التيسير النقدي.
يبدو أن البنك المركزي الأوروبي أقنع معظم الناس الأسبوع الماضي بأن الشريط اللازم لمزيد من خفض أسعار الفائدة في هذه الدورة مرتفع للغاية. يقترب التضخم من هدفه ، ومن المرجح أن يتم تجنب صدمة الرسوم الجمركية في منطقة اليورو بعد اتفاق التكتل مع واشنطن هذا الأسبوع ، ويعد التحفيز المالي الألماني الرئيسي بتأجيج انتعاش منطقة اليورو في عام 2026.
ألق نظرة على اليوم المقبل في الأسواق الأوروبية والعالمية من خلال النشرة الإخبارية Morning Bid Europe. سجل هنا.
إعلان · قم بالتمرير للمتابعة
الإبلاغ عن هذا الإعلان
لم تعد أسواق المال تسعر تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة في هذه الدورة ، وتعتقد الشركات المالية الكبرى مثل دويتشه بنك الآن أن دورة التيسير قد انتهت.
مخطط خطي يقارن مقاييس التضخم على مدى السنوات الخمس الماضية.
مخطط خطي يقارن مقاييس التضخم على مدى السنوات الخمس الماضية.
ولكن بينما تعد واشنطن قائمتها النهائية للتعريفات الجمركية على العالم بأسره يوم الجمعة ، هناك ضغط آخر على البنك المركزي الأوروبي للنظر فيه.
في مدونة نشرت يوم الأربعاء ، أوضح اقتصاديون في البنك المركزي الأوروبي بالتفصيل ، يفتح علامة تبويب جديدة كيف يمكن للتدفق الرئيسي للتجارة الصينية بعيدا عن الولايات المتحدة أن يخفض التضخم في منطقة اليورو بشكل أكبر العام المقبل ، مما يتسبب في انخفاض البنك المركزي بشكل كبير عن هدفه البالغ 2٪.
نظرت نماذج مختلفة في التأثير المحتمل لفرض تعريفات أمريكية أعلى على السلع الصينية مقابل الرسوم المفروضة على بقية العالم. وكان الاستنتاج هو أن الواردات الصينية إلى منطقة اليورو قد ترتفع بنسبة 7٪ إلى 10٪، مع اعتماد أوروبا الكبير بالفعل على الواردات الصينية مما يزيد من احتمالية استيعاب السلع المعاد توجيهها الأرخص.
إعلان · قم بالتمرير للمتابعة
الإبلاغ عن هذا الإعلان
وأشاروا إلى أن حوالي 75٪ من جميع المنتجات التي تستوردها دول منطقة اليورو الكبرى لديها بالفعل مورد صيني واحد على الأقل.
وتعهدت السلطات الصينية بدعم مصدريها في سعيهم إلى أسواق جديدة في الداخل أو في بلدان ثالثة.
علاوة على ذلك ، انخفض اليوان الصيني بنسبة 10٪ تقريبا مقابل اليورو خلال الأشهر الستة الماضية ، مما جعل الواردات الصينية إلى أوروبا أرخص.
يبدو التأثير المباشر للتضخم واضحا جدا قبل مناقشة تأثير موجة جديدة من المنافسة منخفضة التكلفة على الشركات الأوروبية.
وخلصت المدونة إلى أنه "مع وصول التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة إلى آفاق جديدة، قد يتم إعادة توجيه الصادرات الصينية إلى منطقة اليورو". "في سيناريو شديد ، يمكن أن يؤدي هذا العرض الإضافي وما يصاحبه من انخفاض أسعار الواردات إلى خفض التضخم في منطقة اليورو بما يصل إلى 0.15 نقطة مئوية (العام المقبل)."
00:34
متهدمة السوق: الدول تسارع لإبرام صفقات قبل الموعد النهائي يوم الجمعة
يقوم مشغل الفيديو حاليا بتشغيل إعلان.
وأضافوا أن الآثار الأصغر ستستمر حتى عام 2027.
سور الواردات العظيم
بالنظر إلى أن البنك المركزي الأوروبي يتوقع بالفعل أن يكون التضخم الكلي أقل من هدفه العام المقبل بمعدل 1.8٪ ويرتفع إلى 2٪ فقط في عام 2027 ، فإن مخاطر الضغط الانكماشي الإضافية تتسبب في انخفاض أكبر قد يجبر البنك المركزي على خفض أسعار الفائدة مرة أخرى على الأقل في هذه الدورة.
تحسب مدونة البنك المركزي الأوروبي عمودا كتبه اقتصاديون في بنك إيطاليا ، ويفتح علامة تبويب جديدة الشهر الماضي بعنوان "سور الصين العظيم للسلع الصينية". وتقول إن تحويل الصادرات الصينية إلى أوروبا المرتبط بالتعريفة الجمركية يمكن أن يخفض التضخم الأساسي في منطقة اليورو بمقدار 0.3 نقطة على مدى عامين.
إنها تسلط الضوء على حقيقة أن المعدات والآلات مثل البطاريات والإضاءة والأجهزة ، وكذلك السلع الإلكترونية مثل أجهزة الكمبيوتر وأجهزة التلفزيون والكاميرات ، تشكل نصيب الأسد من واردات الاتحاد الأوروبي من الصين. وتظهر أن منطقة اليورو استوردت حوالي 400 مليار دولار من السلع المصنعة من الصين ، أي أكثر من 20٪ من إجمالي الواردات إلى الكتلة.
وكتبوا: "تسلط النتائج الضوء على كيف يمكن للحمائية في الخارج أن تجلب انخفاض التضخم إلى الاقتصادات المفتوحة مثل منطقة اليورو".
تركز الدراسات فقط على القوة المصدرة وهي الصين ، ولكن يتم أيضا فرض رسوم جمركية أمريكية أعلى بكثير على بعض دول البريكس الأخرى ، البرازيل والهند وجنوب إفريقيا.
قد تكون إعادة توجيه البضائع من هذه البلدان إلى الاتحاد الأوروبي عاملا على الهامش ، مما يبالغ في التأثير التضخمي.
وقد يتعزز الطلب في أوروبا على الواردات الرخيصة بسبب آثار ارتفاع الإنفاق الحكومي في منطقة اليورو اعتبارا من العام المقبل.
ما إذا كان يجب على البنك المركزي الأوروبي أن ينظر في فترة أخرى من التضخم المستهدف الفرعي هو سؤال كبير. قد لا يفعل المزيد من التيسير الكثير للمعالجة المباشرة للواردات المحولة وقد يزيد الطلب عليها. علاوة على ذلك، قد يؤدي تراجع اليورو في الأسابيع الأخيرة إلى تخفيف بعض الضغوط.
ولكن مع تفويض فردي لاستهداف التضخم على عكس الاحتياطي الفيدرالي ، قد يشعر البنك المركزي الأوروبي بأنه مضطر للتعامل معه انخفاض مستمر مع المزيد من تخفيضات الأسعار.
مع تخمين الجميع الآن بشأن التداعيات الأوسع لحرب التعريفات الجمركية ، قد يكون من السابق لأوانه افتراض أن البنك المركزي الأوروبي في نهاية طريق التيسير حتى الآن.
الآراء المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ، كاتب عمود في رويترز
- هل تستمتع بهذا العمود؟ تحقق من رويترز الفائدة المفتوحة (ROI) ، مصدرك الجديد الأساسي للتعليق المالي العالمي. تابع عائد الاستثمار على LinkedIn. بالإضافة إلى ذلك ، اشترك في النشرة الإخبارية خلال أيام الأسبوع ، Morning Bid U.S.