النقاط الرئيسية
سيحدد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اتجاه السياسة النقدية لهذا العام وسط ترقب عالمي.
تمارس بيانات التضخم وسوق العمل في الولايات المتحدة ضغوطا متباينة على قرار سعر الفائدة.
تفضل الأسواق خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مع مراقبة لهجة المؤتمر الصحفي لجيروم باول.
تركز الأسواق العالمية على اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، والذي يعتبر الأهم هذا العام ، مع ترقب حاسم لقرار سعر الفائدة وبيان السياسة النقدية ، إلى جانب المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. يمثل هذا الاجتماع لحظة محورية لتحديد اتجاه الدولار الأمريكي وسوق السندات ، مع تأثير مباشر على أسعار الذهب والنفط والعملات المشفرة للفترة المتبقية من العام.
تنتظر الأسواق أي إشارات بشأن مسار أسعار الفائدة الأمريكية لهذا العام والعام المقبل، خاصة في ضوء ضغوط الرئيس دونالد ترامب لخفض أسعار الفائدة بقوة لدعم النمو الاقتصادي والتوظيف. فيما يلي نظرة عامة على الظروف المحيطة بعملية صنع القرار داخل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي:
أولا: البيانات الاقتصادية الأمريكية تضغط على القرار
في الآونة الأخيرة ، أظهرت مؤشرات التضخم الأمريكية تسارعا طفيفا ، حيث ارتفع معدل التضخم السنوي إلى 2.9٪ في أغسطس من 2.7٪ في يوليو. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الشهري بنسبة 0.4٪ ، متجاوزا توقعات السوق. وتزيد هذه الزيادة من المخاوف بشأن استمرار الضغوط التضخمية، مما يعقد مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في تثبيت الأسعار.
على العكس من ذلك ، كان تقرير سوق العمل مخيبا للآمال ، حيث أضاف الاقتصاد الأمريكي 22,000 وظيفة فقط في أغسطس مقابل توقعات عند 73,000 وظيفة ، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.3٪ من 4.2٪. سلطت هذه الأرقام الضوء على هشاشة التوظيف تحت تأثير أسعار الفائدة المرتفعة.
وعلى صعيد الإنفاق الاستهلاكي، سجل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي زيادة بنسبة 0.3٪ في يوليو للشهر الثاني على التوالي، مما يعكس الاستقرار النسبي في استهلاك الأسر على الرغم من التحديات.
تعكس هذه البيانات الاقتصادية ارتفاعا طفيفا في التضخم، واستقرار مؤشرات الإنفاق الاستهلاكي، إلى جانب الحالة الضعيفة لسوق العمل الأمريكي في الأشهر الأخيرة، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى المضي قدما في خيار خفض أسعار الفائدة في هذا الاجتماع، خاصة مع دعوات الرئيس ترامب لبنك الاحتياطي الفيدرالي للبدء فورا في خفض أسعار الفائدة بقوة.
ثانيا: توقعات السوق لقرار سعر الفائدة
تشير أداة CME FedWatch إلى أن الأسواق تتوقع فرصة بنسبة 96.1٪ أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25٪ في هذا الاجتماع ، بينما تبلغ فرصة خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.50٪ 3.9٪ فقط. يعكس هذا السيناريو حركة بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض سعر الفائدة.
في مذكرة حديثة ، توقع محللو بنك أوف أمريكا أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع ثم ينتظر حتى ديسمبر قبل تنفيذ خفض آخر.
بالإضافة إلى ذلك، أشار كريدي أجريكول إلى أنه من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماعه هذا الأسبوع، لكنه حذر في الوقت نفسه من أن القرار قد يحمل لهجة متشددة أو انكماشية.
علاوة على ذلك، توقع دويتشه بنك أن ينفذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ثلاث تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة خلال اجتماعاته القادمة في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر من هذا العام، بمقدار 25 نقطة أساس لكل اجتماع، مما يمثل تعديلا ملحوظا عن توقعاته السابقة بتخفيضين فقط في سبتمبر وديسمبر.
ثالثا: تصريحات المسؤولين من الاحتياطي الفيدرالي حول مسار سعر الفائدة
كانت لهجة التصريحات الأخيرة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حذرة ، مع تلميحات نحو خفض سعر الفائدة. قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في منتدى جاكسون هول في أغسطس إن البيانات الأخيرة تتطلب تغييرا في موقف السياسة النقدية الحالي.
وبالمثل ، أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي عن تردده بشأن ما إذا كان سبتمبر هو الوقت المناسب لخفض أسعار الفائدة ، بعد البيانات التي تظهر استمرار الضعف في سوق العمل.
أكد جون ويليامز ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، أنه من المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة ولكن بوتيرة بطيئة. وأشار إلى أن التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي لا يزال يفرض الحاجة إلى تحقيق التوازن بعناية بين دعم سوق العمل من خلال خفض أسعار الفائدة مع إبقاء التضخم تحت السيطرة من خلال سياسة نقدية أكثر تقييدا.
في غضون ذلك ، أكد نيل كاشكاري ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس ، أنه لا يزال أمام البنك المركزي الأمريكي عمل كبير للقيام به لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف البالغ 2٪ ، مضيفا أن الانقسام المتوقع من بين أصوات أعضاء الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع سبتمبر سيعكس هذا التوازن الصعب.
السيناريوهات المحتملة وردود فعل السوق
السيناريو الأول: إذا قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة بنحو 25 نقطة أساس (على الأرجح) أو بنحو 50 نقطة أساس (غير مرجح) ، فإن بيان سعر الفائدة والمؤتمر الصحفي للرئيس قد يؤكدان ارتياح البنك لانخفاض التضخم وتباطؤ سوق العمل ، مما قد يؤدي إلى مزيد من التخفيضات في المستقبل. قد يؤدي هذا السيناريو إلى انخفاض الدولار الأمريكي وزيادة أسعار الذهب ومؤشرات الأسهم الأمريكية والبيتكوين.
السيناريو الثاني: إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بنحو 25 نقطة أساس (على الأرجح) أو بنحو 50 نقطة أساس (غير مرجح) ، بينما يشير البيان والمؤتمر الصحفي للرئيس إلى أن هذا القرار لن يتبعه تخفيضات إضافية في المستقبل القريب حتى يتم إصدار المزيد من البيانات الاقتصادية التي تدعم هذا المسار. في هذا السيناريو ، قد يرتفع الدولار الأمريكي ، يليه انخفاض متوقع في كل من أسعار الذهب والأسهم الأمريكية وكذلك العملات المشفرة ، وخاصة البيتكوين.