التوقعات الأسبوعية للذهب: عدم ...

• سجل الذهب مكاسب أسبوعية لكنه واجه صعوبة في جمع الزخم.
• قد تؤدي حالة عدم اليقين المحيطة بوقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران إلى تحول الأسواق نحو الحذر.
• على الرغم من المكاسب الأخيرة، لم تؤكد التوقعات الفنية على المدى القريب بعد انعكاسًا صعوديًا.

سجل الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) أسبوعًا آخر من المكاسب حيث ظلت العناوين من الشرق الأوسط المحرك الرئيسي للمعدن النفيس وستستمر في ذلك على المدى القصير.

أدى الإعلان عن وقف إطلاق نار مؤقت بين الولايات المتحدة وإيران إلى دفع زوج الذهب/الدولار XAU/USD إلى أعلى مستوياته في ما يقرب من ثلاثة أسابيع، لكنه فقد زخمه مع تزايد شكوك المستثمرين بشأن مزيد من التهدئة في الصراع بالمنطقة.

لا يزال ثيران الذهب مترددين مع استمرار حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط

خلال عطلة نهاية الأسبوع، حدد الرئيس الأمريكي ترامب مهلة عند الساعة 20:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الثلاثاء لإيران لفتح مضيق هرمز وهدد بمهاجمة البنية التحتية الإيرانية، بما في ذلك محطات الطاقة والجسور. وردًا على ذلك، قالت إيران إنه سيكون هناك رد "أكثر تدميرًا" إذا واصلت الولايات المتحدة تهديداتها. وفي وقت متأخر من يوم الاثنين، كرر ترامب أن كل جسر وكل محطة طاقة في إيران سيتم تدميرها بحلول منتصف الليل إذا لم توافق إيران على اتفاق مقبول له، لترد إيران بوصف تهديداته بالمتوهمة. ومع ذلك، ظل أداء الذهب هادئًا نسبيًا في بداية الأسبوع.

في الوقت نفسه، أظهرت بيانات من الولايات المتحدة يوم الاثنين أن النشاط التجاري في قطاع الخدمات توسع بمعدل صحي في مارس، حيث جاء مؤشر مديري المشتريات للخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) عند 54. وعلى الجانب السلبي، انخفض مؤشر التوظيف في المسح إلى 45.2 من 51.8 في فبراير، مما يبرز تراجعًا في رواتب قطاع الخدمات، في حين ارتفع مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 70.7 من 63، مما يعكس تضخمًا أقوى في المدخلات.

قبل ساعات قليلة من المهلة، أعلن ترامب أنه وافق على وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين مع إيران بشرط أن تفتح إيران مضيق هرمز خلال هذه الفترة. وردًا على ذلك، انخفضت أسعار النفط الخام بشكل حاد وتعرض الدولار الأمريكي (USD) لضغوط هبوطية شديدة. ونتيجة لذلك، ارتفع الذهب إلى أعلى مستوياته منذ 19 مارس فوق 4850 دولار منتصف يوم الأربعاء.

ومع ذلك، تدهور مزاج السوق وفقد ارتفاع المخاطرة زخمه في النصف الثاني من اليوم مع تسبب أحدث العناوين من الشرق الأوسط في شك المستثمرين في استدامة وقف إطلاق النار. وبدوره، عكس الذهب اتجاهه وسجل خسائر هامشية، منهيًا التعاملات فوق 4700 دولار بقليل.

جادل المسؤولون الإيرانيون بأن العدوان الإسرائيلي المستمر على لبنان يعد انتهاكًا لاتفاق وقف إطلاق النار وأشاروا إلى أنه سيكون "غير معقول" المضي قدمًا في المفاوضات للتوصل إلى اتفاق سلام دائم مع الولايات المتحدة. علاوة على ذلك، أفادت وكالة أنباء فارس الإيرانية في وقت متأخر من يوم الأربعاء بأن ناقلات النفط التي تمر عبر مضيق هرمز تم إيقافها بعد أن انتهكت إسرائيل وقف إطلاق النار، وفقًا لوكالة رويترز. ومع استمرار إسرائيل في مهاجمة لبنان يوم الخميس، ظلت الأسواق حذرة، مما حد من صعود الذهب.

أعلن رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو في وقت متأخر من يوم الخميس أنه أمر ببدء المفاوضات المباشرة مع لبنان "في أقرب وقت ممكن"، لكنه أوضح أنه "لا يوجد وقف لإطلاق النار في لبنان" وأنهم سيواصلون ضرب حزب الله بكل قوة. وفي الوقت نفسه، قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن إيران تقوم بـ "عمل سيء جدًا" في السماح بمرور النفط عبر مضيق هرمز.

يوم الجمعة، أظهرت بيانات من الولايات المتحدة أن التضخم السنوي، كما يقاس بالتغير في مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، قفز إلى 3.3٪ في مارس من 2.4٪ في فبراير، كما كان متوقعًا. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني أسعار الطاقة المتقلبة، بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي، مقارنة بتقدير المحللين عند 2.7٪. ساعدت هذه الأرقام الذهب على الثبات وإنهاء الأسبوع في المنطقة الإيجابية.

وعلق إيفا مانثي ووارن باترسون من ING على تقلبات الذهب الأخيرة بأن الإشارات الجيوسياسية المتضاربة تسبب حركة متقلبة في المعدن النفيس، "مع تعويض الطلب على الملاذ الآمن بتغيرات في معنويات المخاطرة وتحركات الدولار".

"وبالنظر إلى المستقبل، من المرجح أن يظل الذهب مدفوعًا بالعناوين الرئيسية على المدى القريب، مع وضوح أكبر بشأن متانة ونطاق وقف إطلاق النار كعامل رئيسي لتحديد ما إذا كانت الأسعار ستستعيد الزخم الصعودي"، كما يشرحان.

متداولو الذهب سيراقبون المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران عن كثب

ستتضمن أجندة الاقتصاد الأمريكي بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر مارس يوم الثلاثاء. في حين أن قراءة تضخم المنتجين الشهرية الأقوى من المتوقع قد تدعم الدولار الأمريكي على المدى القريب وتضغط على زوج الذهب/الدولار XAU/USD، من المرجح أن تعتمد تقييمات الذهب على مصير وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط.

بعد إعلان وقف إطلاق النار، قال وزير الخارجية الإيراني إن الجيش الإيراني سينسق مرور السفن في مضيق هرمز، في حين أفادت وكالة تسنيم شبه الرسمية أن إيران وعمان تخططان لفرض رسوم عبور. من المقرر أن تبدأ المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران في نهاية هذا الأسبوع في إسلام آباد بباكستان.

حتى إذا تمكن الطرفان من التوصل إلى هدنة دائمة، قد يكون من الصعب حدوث انخفاض مستقر في أسعار النفط في حال سيطرت إيران على مضيق هرمز. قد يمتنع المؤمنون عن تقديم التغطية ما لم يقتنعوا بسلامة السفن مما يسبب المزيد من التأخيرات، في حين يمكن أن تنعكس الرسوم التي تفرضها إيران أيضًا على أسعار النفط المنقول عبر المضيق. 

إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة، قد يرى المستثمرون ذلك كعلامة على تضخم أعلى لفترة أطول ويمتنعون عن تسعير خفض محتمل في معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في وقت لاحق من هذا العام. في هذا السيناريو، من المرجح أن يظل الذهب تحت ضغط هبوطي على المدى القريب. وفقًا لأداة CME FedWatch، تسعر الأسواق حاليًا احتمالًا بنحو 75٪ بأن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدل السياسة عند 3.5%-3.75% حتى نهاية 2026. يشير هذا الوضع إلى وجود مجال للدولار الأمريكي.

على العكس من ذلك، قد يمهد انخفاض مستقر في أسعار النفط، مع موافقة إيران على فتح مضيق هرمز بالكامل واختيار إسرائيل حلًا دبلوماسيًا مع لبنان، الطريق لتحرك صعودي حاسم في الذهب.

لتلخيص الأمر، سيعتمد تقييم الذهب على المدى القريب إلى حد كبير على كيفية تفاعل أسعار النفط مع الأخبار القادمة من الشرق الأوسط. ومن ثم، فإن أي عناوين إيجابية تشير إلى إحراز تقدم في المفاوضات قد تكون صعودية للمعدن الأصفر، في حين أن زيادة حالة عدم اليقين قد تجبره على بدء محو المكاسب التي سجلها في الأسابيع القليلة الماضية.

يجادل استراتيجيون في TD Securities بأن التضخم المرتبط بالطاقة الأعلى وتأجيل خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يحافظان على ارتفاع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب على المدى القريب.

"حتى مع وقف إطلاق النار، سيستغرق الأمر وقتًا لعكس توقعات التضخم المرتفعة إلى جانب ارتفاع أسعار الطاقة والأسمدة والكيماويات، مما يصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض المعدلات قريبًا"، يضيفون ويؤكدون أن "التطبيع الأوسع في أسعار الطاقة ومعدلات الفائدة" فقط يمكن أن يضعف الدولار الأمريكي ويسمح للذهب بالعودة فوق 5000 دولار في الجزء الأخير من 2026.

التحليل الفني للذهب لم يشير بعد إلى انعكاس صعودي

ارتفع الذهب فوق المتوسط المتحرك البسيط 100 يومًا (SMA) لكن مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي استقر بالقرب من 50، مما يعكس موقفًا صعوديًا طفيفًا يفتقر إلى الزخم. 

على الجانب الصعودي، يواجه الذهب منطقة مقاومة أولية عند 4865-4900 دولار، حيث يلتقي تصحيح فيبوناتشي 38.2% للاتجاه الصعودي من نوفمبر إلى فبراير مع المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا. في حال تمكن زوج الذهب/الدولار XAU/USD من الاستقرار فوق هذه المنطقة، قد يظهر المشترون الفنيون اهتمامًا، مما يفتح الباب لارتفاع نحو 5000 دولار (مستوى ثابت، مستوى نفسي) و5100 دولار (تصحيح فيبوناتشي 23.6%).

نحو الجنوب، يمكن رصد مستوى دعم رئيسي عند 4680 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم، تصحيح فيبوناتشي 50%). إذا فشل هذا المستوى، قد تتجمع قوة الضغط البيعي الفني وتسحب زوج الذهب/الدولار نحو 4500 دولار (تصحيح فيبوناتشي 61.8%) و4400 دولار (مستوى ثابت، مستوى دائري).