ثلاثة أسباب لتجنب شراء البيتكو...

• تتمسك البيتكوين بحاجز 60 ألف دولار للمرة الثالثة هذا العام وسط زخم هبوطي قوي.
• تشير عقود خيارات بيتكوين التي تنتهي صلاحيتها يوم الجمعة، والبالغة قيمتها نحو 10 مليارات دولار، إلى ميل هبوطي، إذ تبلغ قيمة عقود البيع نحو 537 مليون دولار، مقابل 17.53 مليون دولار فقط لعقود الشراء.
• قد يشهد الطلب المؤسسي مزيدًا من الضعف مع تجاوز التدفقات الخارجة 2.50 مليار دولار حتى الآن في يونيو.
• تواصل الحيتان التي تمتلك ما بين 10 و10 آلاف بيتكوين تقليص حيازاتها، ما يزيد الضغوط الناتجة عن ارتفاع المعروض.

تتحرك البيتكوين (BTC) قرب مستوى 62 ألف دولار يوم الخميس، مصححةً هبوطًا قصير الأمد دون مستوى 60 ألف دولار في اليوم السابق. على الرغم من توقع مشتري الانخفاض ارتداد البيتكوين من منطقة الدعم النفسي، إلا أن الإشارات الهبوطية من انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين القادمة، والتدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، ونشاط المستثمرين ذوي المحافظ الكبيرة تحذر من احتمال تصاعد عمليات البيع في الفترة القادمة.

القوة الفنية للبيتكوين عند 60 ألف دولار لا تزال ثابتة في الوقت الحالي

تُظهر بيتكوين تعافياً طفيفاً خلال اليوم نحو 62 ألف دولار عند وقت النشر يوم الخميس، على الرغم من وجود تحيز هبوطي أوسع. المتوسطات المتحركة الأسية (EMA) لمدة 50 و200 يوم عند 68267 دولار و77233 دولار على التوالي، مما يؤكد الاتجاه الهابط طويل الأجل. من الناحية الفنية، انخفض السعر أيضًا دون خط اتجاه صاعد سابق كان يوجه الإغلاقات قرب 66377 دولار، ما يشير إلى أن هذا الدعم السابق تحول الآن إلى منطقة مقاومة.

ومع ذلك، فإن الزخم متباين على الرسم البياني اليومي، حيث يختبر مؤشر الماكد (MACD) خط الإشارة لحدوث تقاطع هبوطي مع تقلص المدرجات الإيجابية. في الوقت نفسه، مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 36 يطفو دون الخط الأوسط، مما يشير إلى أن محاولات الصعود قد تستمر في فقدان الزخم مع بقاء الهيكل الفني الأوسع محدودًا.

من شأن إغلاق حاسم دون مستوى 60 ألف دولار أن يعرّض البيتكوين لمستويات أدنى شوهدت آخر مرة في سبتمبر 2024، مع وجود قاع 5 يوليو عند 53485 دولار كمستوى دعم فوري.

في الاتجاه الصعودي، تظهر العقبة الأولية عند فجوة القيمة العادلة الهبوطية، التي تتراوح بين 67516 دولار و70686 دولار وتشمل المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا عند 68267 دولار.

على الرغم من أن الحركة السعرية قصيرة الأجل تعكس صلابة صعودية قرب مستوى 60 ألف دولار، إلا أن بيانات الخيارات، والبيانات على السلسلة، والبيانات المؤسسية تشير إلى ضعف قناعة السوق.

1. انتهاء صلاحية عقود خيارات بيتكوين بقيمة تقارب 10 مليارات دولار يوم الجمعة

برز انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين كأحد أبرز المحفزات قصيرة الأجل في السوق. وتُظهر بيانات CoinGlass وجود 91220 عقد شراء و67560 عقد بيع تنتهي يوم الجمعة على منصة Deribit. على الرغم من أن العدد الكبير من العقود يعكس تحيزًا صعوديًا، إلا أن الحجم يعكس ميلًا أساسيًا نحو البيع.

وتبلغ القيمة السوقية لعقود البيع نحو 537.38 مليون دولار، مقارنة بـ17.53 مليون دولار فقط لعقود الشراء، ما يشير إلى أن معظم عقود الشراء المفتوحة تُتداول بعلاوات منخفضة لأنها تقع على الأرجح خارج نطاق السعر (OTM). وفي المقابل، تقع عقود البيع المفتوحة بالقرب من السعر الفوري الحالي، أو داخل نطاق السعر (ITM)، وهو ما يفسر ارتفاع علاواتها.

وبوجه عام، تعزز بيانات انتهاء صلاحية عقود خيارات بيتكوين يوم الجمعة النظرة السلبية على المدى القصير. ومع ذلك، وبعد انقضاء عقود الخيارات البالغة قيمتها نحو 10 مليارات دولار، قد يشهد بيتكوين حركة سعرية أكثر استقرارًا مع تبلور اتجاه أوضح، سواء نحو الصعود أو الهبوط.

2. ضعف الطلب المؤسسي يزيد من تعرض بيتكوين لمزيد من مخاطر الهبوط

أصبحت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية (ETFs) أحد أبرز العوامل المؤثرة في اتجاهات الأسعار ومعنويات السوق. وتشير البيانات إلى تسجيل صافي تدفقات خارجة بلغ 2.52 مليار دولار منذ بداية الشهر، مواصلةً بذلك موجة التخارج التي بلغت 2.43 مليار دولار خلال الشهر الماضي. وإذا استمرت التدفقات الخارجة بالوتيرة الحالية خلال هذا الأسبوع، فقد تقترب من المستويات القياسية المسجلة في نوفمبر 2025 وفبراير 2025، عندما بلغت 3.48 مليار دولار و3.56 مليار دولار على التوالي.

3. انضمام الحيتان إلى موجة البيع

بدأ كبار المستثمرين، أو ما يُعرف بـ"الحيتان"، في تقليص حيازاتهم من بيتكوين، متأثرين بموجة التخارج المؤسسي. وتُظهر بيانات Santiment أن المحافظ التي تمتلك ما بين 10 إلى 10 آلاف بيتكوين قد باعت ما مجموعه 45074 بيتكوين خلال الأيام الثمانية الماضية. وفي المقابل، واصل المستثمرون الأفراد الذين يمتلكون أقل من 0.01 بيتكوين زيادة حيازاتهم، إذ اشتروا 74 بيتكوين خلال الفترة نفسها، في إشارة إلى رهانهم على ارتداد السعر من مستوى الدعم النفسي عند 60 ألف دولار. ومع ذلك، فإن تزايد إقبال المستثمرين الأفراد على الشراء عند مستويات الدعم الرئيسية عادة ما يوفر مجالًا إضافيًا للهبوط.

متى وأين قد تسجل بيتكوين قاعها السعري؟

رغم أن بيتكوين تواجه خطر الهبوط دون 60 ألف دولار، فإن بعض الأنماط التاريخية تشير إلى احتمال تعافيه في وقت لاحق من هذا العام. ويتوقع جيانغ تشوور، وهو مُعدّن بيتكوين صيني، أن يستقر السعر في نطاق يتراوح بين 42 ألف إلى 44 ألف دولار بين أكتوبر وديسمبر 2026 استنادًا إلى تراجع نسبة القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول (mNAV) لشركة ستراتيجي إلى 0.72، وهو مستوى يقترب من القاع البالغ 0.7 الذي سُجل خلال التحول من السوق الصاعدة إلى السوق الهابطة في مايو 2022. ويرى جيانغ أن وصول نسبة القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول إلى القاع قد يشكل إشارة إلى بلوغ بيتكوين قاعه النهائي بعد نحو ستة أشهر، استنادًا إلى سلوك نسبة القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول لشركة ستراتيجي (MSTR) في الدورة السابقة.

كما يتماشى هذا التقدير الزمني مع الفرضية التي تفيد بأن بيتكوين يميل إلى تسجيل قاعه قبل نحو 500 يوم من حدث التنصيف (Halving) التالي. ومع بقاء نحو 670 يومًا حتى التنصيف الخامس المرتقب، فإن تحقق توقع جيانغ بوصول السعر إلى القاع بحلول ديسمبر سيعني تبقي أقل من 500 يوم على حدث التنصيف المتوقع في أبريل، وهو ما يدعم فرضية حدوث انتعاش لاحق في سعر بيتكوين.

(تم كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي.)