قال مستثمرو السندات إنهم يتجهون إلى اجتماع السياسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع وهم في وضع حذر مع تأثير عدم اليقين بشأن التضخم على توقعات أسعار الفائدة، مما يفضل الأصول عالية الجودة ويتجنب الرهانات الكبيرة الاتجاهية.
يتوقع معظم المستثمرين أن يترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأساسية دون تغيير في نطاق 3.50٪-3.75٪ في نهاية اجتماع يستمر يومين يوم الأربعاء. لكن ارتفاع أسعار الطاقة في وقت سابق من هذا الشهر ومخاوف التضخم الأوسع قد عقدا ما بدا قبل أسابيع فقط أنه توقف مباشر.
عند 3.5٪، تباطأ تضخم المستهلكين في الولايات المتحدة في يونيو، لكنه لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ بكثير، بينما تهدد التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة وإيران، التي تصاعدت مجددا هذا الشهر، بانتعاش آخر مدفوع بالنفط في ضغوط الأسعار.
مع تشويش السياسة غير واضح، لا يرى مديرو المحافظ حجة قوية لتمديد مدة التأمين بشكل مكثف أو تحمل المزيد من المخاطر الائتمانية. تقيس المدة حساسية سعر الفائدة لسندة معينة.
بدلا من ذلك، يركزون على السيولة والمرونة أثناء انتظارهم لمزيد من بيانات التضخم والتوظيف التي قد تلقي مزيدا من الضوء على الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.
وقد انعكس هذا الحذر في أحدث مسح لعملاء سندات الخزانة أجرته جي بي مورغان، والذي أظهر تغيرا طفيفا في تموضع المستثمرين مقارنة بالأسبوع السابق، حيث بقيت مراكز الشراء والبيع والمحايد جميعها قريبة من متوسطاتها خلال أربعة أسابيع.
لا أعتقد أن هذا بيئة تتطلب تموضع ذي معنى للموقع"، قال جيسون غرانيت، الرئيس التنفيذي للاستثمار في BNY، الذي قال إنه يفضل حجم المراكز الأصغر وإدارة المخاطر الصارمة قبل قرار يوم الأربعاء. "هناك احتمال حقيقي أن يذهب في أي اتجاه."
بينما لا يزال غرانيت يتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة مع مرور الوقت، فإن محاولة تحقيق دخل من هذا الرأي عبر رهان كبير على قرار هذا الأسبوع ليست حكيمة، كما أشار. قبل أسبوعين، كان يتوقع القليل من الضجة من الاجتماع، لكن المخاوف المتجددة من التضخم المرتبطة أساسا بارتفاع أسعار الطاقة جعلت النتيجة أقل يقينا.
بعد أن بدأت السنة في تسعير السعر بتخفيضين إلى ثلاثة تخفيضات، تحولت الأسواق بشكل كبير في الاتجاه المعاكس. أسعار الفائدة الأمريكية الآجلة يوم الاثنين تحدد فرصة رفع هذا الأسبوع بنسبة 36٪، وفقا لمؤشر FedWatch التابع لمؤشر CME، مرتفعا من 16٪ في الأسبوع السابق، مع ظهور زيادات بمقدار 43 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2026.
