هذا تحليل متابعة لتقريرنا السابق، "USD/JPY: البيانات الأمريكية الضعيفة تقدم ارتفاعا محتملا للإغاثة للين الياباني" نشر في 8 يوليو 2024. نقر هنا للحصول على ملخص.
ثانيا، في مقابلة سابقة مع بلومبرج مع المرشح الجمهوري للرئاسة الأمريكية دونالد ترامب نشرت يوم الثلاثاء 16 يوليو، ألمح ترامب إلى أنه يفضل ضعف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني واليوان الصيني (بسبب فقدان الصادرات الأمريكية القدرة التنافسية) على الرغم من التأثير الأساسي على المدى المتوسط لسوق العملات الأجنبية من المرجح أن لا يزال سرد قوة الدولار الأمريكي حيث أن سياسات ترامب المتمثلة في زيادة التخفيضات الضريبية تؤدي إلى عجز أوسع في الميزانية الأمريكية، في المقابل ، يؤدي إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل وهو أمر إيجابي للدولار الأمريكي.
الشكل 1: اتجاهات مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المستهلكين في اليابان الشهرية (على أساس سنوي) اعتبارا من يونيو 2024 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان (باستثناء الأغذية الطازجة والطاقة) ارتفاعا طفيفا في يونيو إلى 2.2٪ على أساس سنوي من 2.1٪ على أساس سنوي في مايو (انظر الشكل 1).
استنادا إلى الفترات الثلاث الماضية في أغسطس 2009 ويونيو 2016 ومايو 2020 ، وصل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) إلى القاع أولا قبل أن يتجه مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى الأعلى ، وبدأ مؤشر أسعار المنتجين الأخير في الارتفاع لمدة ستة أشهر متتالية ليصل إلى 2.9٪ على أساس سنوي في يونيو مما يشير إلى أن اتجاه تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان من قراءته في أغسطس 2023 البالغة 4.3٪ على أساس سنوي ربما يكون قد وصل إلى مستوى انعطاف في يونيو و يمكن أن يتبع اتجاه التحيز التصاعدي الحالي لمؤشر أسعار المنتجين.
من المرجح أن يؤدي الارتفاع الإضافي في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي فوق هدف التضخم لبنك اليابان (BoJ) البالغ 2٪ إلى تمهيد الطريق لرفع محتمل آخر لأسعار الفائدة في سبتمبر بعد أن سن أول رفع لسعر الفائدة في مارس بعد 17 عاما ، وقد تأتي هذه الإشارة أو التوجيه في قرار السياسة النقدية القادم في 31 يوليو من خلال إعلان محتمل عن مزيد من التخفيض في شراء سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات (JGB).
وبشكل عام، قد يؤدي المزيد من الانخفاض المحتمل في فجوة علاوة العائد بين سندات الخزانة الأمريكية وسندات الحكومة اليابانية إلى دعم المزيد من التعزيز للين الياباني.
الشكل 2: متوسط احتمالات الرهان لنتيجة الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 في 21 يوليو 2024 (المصدر: Real Clear Politics ، انقر لتكبير الرسم البياني)