أساسيات سبعة لهذا الأسبوع: الو...

• ستكون أرقام الوظائف غير الزراعية أبرز بيانات الوظائف بعد تراكم مطرد للبيانات.
• خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول مُنتظَر للحصول على توجيهات بشأن خفض آخر للفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.
• قد تؤدي حالة الشرق الأوسط إلى تقلبات في أسعار النفط والذهب بعد عطلة نهاية أسبوع مضطربة.

الشتاء قادم.. وذلك بعد خريفٍ بدأ بتقلبات عالية. مع التركيز على سوق العمل في الولايات المتحدة، من المقرر أن تهز مجموعة كثيفة من بياناته الأسواق، بالإضافة إلى الأعمال العدائية المستعرة في الشرق الأوسط.

1) قد تمتد التوترات في الشرق الأوسط إلى الأسواق

حسن نصر الله، زعيم حزب الله وشخصية من أبرز الشخصيات سياسية، اغتالته إسرائيل خلال عطلة نهاية الأسبوع. كان هذا تصعيدًا هائلاً للصراع المستمر منذ ما يقرب من عام. الجماعة اللبنانية المسلحة هي أقوى وكلاء إيران في الشرق الأوسط، وقد تتحول الأعمال العدائية الأخيرة إلى صراع إقليمي. كيف سيكون رد فعل الأسواق؟

كانت أسعار النفط مستقرة، وهو ما دفع المخاوف المتعلقة بالإمدادات جانبًا - ما يقرب من 30٪ من تدفقات تجارة النفط العالمية عبر مضيق هرمز، على طرف الخليج الفارسي. وإذا اشتبكت إيران مع إسرائيل والولايات المتحدة، فإن أسعار النفط الخام سترتفع.

كما ستحقق أصول الملاذ الآمن مثل الفرنك السويسري (CHF) والذهب والدولار الأمريكي (USD) مكاسب إذا انتشر الصراع من شرق البحر الأبيض المتوسط إلى الخليج الفارسي. وفي أغلب الحالات، تؤدي الأخبار المقلقة إلى ارتفاع قصير الأجل في الأسعار والذي ينعكس بسرعة، وهي فرصة للسباحة عكس تيار الاتجاه السائد في الأسواق. 

2) رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول سيحوّل دفة النقاش حول الخفض التالي للفائدة

الاثنين، 17:00 بتوقيت جرينتش. قال جيروم باول - رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) - إنه ليس متخلفًا عن التيار السائد عندما يتعلق الأمر بتيسير السياسة النقدية للبنك المركزي، لكن خفض 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول كان علامة على أنه لا يريد أن يكون متخلفًا عن الركب. هل سيختار خفضًا أكبر للفائدة في المرة القادمة؟

لا يزال هناك متسع من الوقت حتى أوائل نوفمبر/تشرين الثاني، حين يُعقد الاجتماع التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لكن الأسواق تقوم بتسعير احتمالية بنسبة 50٪ لكل من خفض معدلات الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس على تكاليف الاقتراض، أو خفض قياسي بمقدار 25 نقطة أساس. وهذا يعني أن كل كلمة في خطاب الرئيس سيتم فحصها بدقة بحثًا عن أدلة.

توفر أداة FedTracker التابعة لشركة FXStreet لمراقبة الاحتياطي الفيدرالي رؤى فورية حول الخطاب. حصل باول على درجة متوسطة بلغت 5.7 في أداة FedTracker التابعة لشركة FXStreet، والتي تقيس لهجة خطابات مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي على مقياس متشائم إلى متشدد من 0 إلى 10 باستخدام نموذج ذكاء اصطناعي مخصص. أي تعليقات أكثر تشاؤمًا من باول يمكن أن تحفز تقلبات في الدولار الأمريكي.

3) مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي وبيانات الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTs) ستحفز تحركات متقلبة في الأسواق

الثلاثاء، 14:00 بتوقيت جرينتش. ما هو الإصدار الأكثر أهمية، مسح تطلعي مستقبلي أم تقرير متعلق بسوق العمل بشأن الشهر الفائت؟ سيحصل المشاركون في السوق على إجابة عندما يصدر مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي (PMI) لشهر سبتمبر/أيلول وبيانات الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTs) لشهر أغسطس/آب.

كان القطاع الصناعي في الولايات المتحدة يكافح لعدة أشهر. وفقا للاقتصاديين، من المتوقع أن يبلغ مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي 47.2 نقطة في سبتمبر/أيلول، وهو نفس ما كان عليه في أغسطس/آب، ويظل في منطقة الانكماش دون حاجز الـ50.0 للشهر السادس على التوالي. في حين أن التصنيع ليس سوى جزء صغير من الاقتصاد، فإن هذا الإصدار بمثابة أول دليل قبل بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) المقرر صدورها يوم الجمعة. 

أشارت بيانات الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTs) إلى تباطؤ سوق العمل في يوليو/تموز، مسجلةً انخفاضًا إلى 7.67 مليون تعيين سنوي للموظفين. يتخلف التقرير القادم لشهر أغسطس/آب عن تقرير الوظائف غير الزراعية الذي سيكون لشهر سبتمبر/أيلول، ولكنّ بنك الاحتياطي الفيدرالي يراقبه عن كثب. 

الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTs). المصدر: FXStreet.

يعتمد التأثير على الانطباع المشترك الذي يتركه كلا الإصدارين. وإذا جاء كل منهما دون تقديرات الأسواق أو تجاوزها، فسوف تتحرك الأسواق على نحو أكبر مما لو جاء كل منهما موازنًا للآخر. 

في حال كانت البيانات تشير إلى اتجاهات مختلفة، أتوقع أن يكون لبيانات الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTs) التأثير الأكبر؛ نظرًا لهيمنة بيانات سوق العمل على بنك الاحتياطي الفيدرالي. 

4) تحتاج بيانات وظائف ADP إلى إحداث صدمة لترك تأثير دائم

الأربعاء، 12:15 بتوقيت جرينتش. تصدر شركة ADP واحد من كل ستة تقارير عن الوظائف الأمريكية، مما يمنح تقريرها للوظائف نفوذًا في الأسواق كمؤشر مبكر على تقرير الوظائف غير الزراعية الرسمية. جاءت قراءة تقرير الشركة مخالفًا للتوقعات وسجل 99 ألف وظيفة في أغسطس/آب، مخيبًا لآمال المستثمرين وأثبتت صحة التوقعات حول الوظائف غير الزراعية (NFP). ومع ذلك، غالبا ما تفشل بيانات ADP في العمل كمؤشر رئيسي.

مع تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي على التوظيف، هناك احتمالية جيدة لأن تكون أي مفاجأة في بيانات سبتمبر/أيلول مشكلة للتوقعات حول تقرير التوظيف يوم الجمعة وسيكون لها أيضًا تأثير فوري - ولكن قصير الأجل - على الأسواق. 

تشير الأجندة الاقتصادية إلى تحسن، ولكن قد تؤدي قراءة أخرى مخالفة للتوقعات إلى انخفاض الدولار الأمريكي والأسهم مع دعم الذهب. ومع ذلك، ما لم تكن أرقام ADP بعيدة عن الهدف بشكل سيئ، يمكن أن يتبع رد الفعل الأولي غير المحسوب انعكاس في الاتجاه، وبالتالي يكون بمثابة فرصة للمتداولين السريعين.

5) من المتوقع أن تظهر مطالبات البطالة الأسبوعية قوة

الخميس، 12:30 بتوقيت جرينتش. قد يكون "نذير شؤم" وصفًا مناسبًا لهذا التقرير في الوقت المناسب، مما قد يشير إلى كارثة تختمر في نمو الوظائف. حتى الآن، كانت المطالبات بإعانات البطالة منخفضة، الأمر الذي يدل على أن النذير المجازي يحلق عاليًا.. مثل سوق العمل.

في الأسبوع الماضي، بلغت المطالبات أقل من 220 ألف مطالبة، بانخفاض عن المستويات السابقة التي جاءت فوق 230 ألفًا. ومن المتوقع أن تسجل زيادة طفيفة هذه المرة. ومن شأن الارتفاع مجددًا فوق 230 ألفا في التقرير للأسبوع المنتهي في 27 سبتمبر/أيلول أن يرسل إنذارات جديدة بين المستثمرين، الذين لا يزالون حساسين لأي ضعف في التوظيف.  

من الضروري ملاحظة أنه على عكس تقارير ADP وISM، فإن تقرير مطالبات البطالة الأسبوعي هذا لا يعمل كمؤشر رئيسي على بيانات الوظائف غير الزراعية - يتم إجراء استطلاعات وظائف NFP في الأسبوع بما في ذلك يوم 12 من الشهر. ومع ذلك، من المتوقع أن تتفاعل الأسواق المتقلبة مع هذه الإصدارات. 

6) مؤشر ISM لمديري المشتريات الخدمي يعمل كمؤشر آخر قبل الوظائف غير الزراعية NFP

الخميس، 14:00 بتوقيت جرينتش. قطاع الخدمات هو الأكبر في أمريكا - ويُقاس بمؤشر ISM التطلعي - وهو بمثابة مقياس حاسم للاقتصاد بأكمله. بلغت القراءة الرئيسية 51.5 نقطة في أغسطس/آب، أعلى قليلاً من حاجز الـ50 نقطة الذي يفصل بين التوسع والانكماش. وهناك نتيجة مماثلة مطروحة لشهر سبتمبر/أيلول.

بصرف النظر عن القراءة الرئيسية، سيحصل مكون التوظيف على اهتمام خاص قبل تقرير الوظائف غير الزراعية NFP الذي سيصدر يوم الجمعة. وبلغ 50.2 نقطة، وهو قريب بشكل غير مستقر من منطقة الانكماش. أي انخفاض من شأنه أن يسبب المخاوف ويؤثر على الأسواق قبل تقرير يوم الجمعة. 

مكون التوظيف في مؤشر مديري المشتريات الخدمي ISM. المصدر: FXStreet. 

7) الوظائف غير الزراعية ستقدم حافزًا فائقًا للحركة السعرية

الجمعة، 12:30 بتوقيت جرينتش. بعد تراكم كامل للبيانات، وصلنا إلى موعد صدور تقرير التوظيف الأمريكي المهم للغاية. عندما صدر تقرير أغسطس في أوائل سبتمبر، كانت حركة الأسعار جامحة، مما يدل على أن الوظائف غير الزراعية عادت إلى عرشها باعتبارها المحرك الأول للسوق، متجاوزة في أهميتها مقاييس التضخم. 

كانت الوظائف غير الزراعية السابقة أقل من التقديرات وسجلت زيادة قدرها 142 ألفًا، وهو الانخفاض الثالث على التوالي. علاوة على ذلك، تضمنت البيانات تعديلات هبوطية. تم تخفيض جميع البيانات من مايو/أيار إلى يوليو/تموز في الإصدارات اللاحقة، مما يشير إلى ظروف أضعف مما كان يعتقد سابقًا في سوق العمل. 

هناك زيادة مماثلة تبلغ 145 ألف متوقعة لشهر سبتمبر، لكن هذه التقديرات قد تتغير خلال الأسبوع.  من المتوقع أن يرتفع الذهب على خلفية البيانات الضعيفة ثم ينخفض بفعل الأرقام القوية؛ إذ يحتاج المعدن الثمين إلى انخفاض معدلات الفائدة ليزدهر. من المحتمل أن ترتفع الأسهم وتنخفض مع سوق العمل، حيث يشعر المستثمرون بالقلق من الركود أكثر من ارتفاع معدلات الفائدة في هذه المرحلة.

الصورة أكثر تعقيدًا بالنسبة للدولار الأمريكي، ومن شأن أن تؤدي النتيجة التي تقع تقريبًا ضمن التقديرات أو حتى ضمن نطاق واسع من 100 ألف إلى 200 ألف دولار أمريكي إلى إضعاف الدولار الأمريكي وسط توقعات بخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. ومع ذلك، فإن النتيجة الأقل من 100 ألف مقلقة ومن شأنها أن ترسل المستثمرين القلقين إلى أمان الدولار الأمريكي، في حين أن الإصدار القوي للغاية قد يثير مخاوف من مسار أعلى بكثير لمعدلات الفائدة. 

بصرف النظر عن بيانات الوظائف الرئيسية، فإن معدل البطالة له أهمية كبيرة، سواء من الناحية السياسية أو بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. كان معدل البطالة يزحف من أدنى مستوياته عند 3.4٪ الذي سجله في أبريل/نيسان 2023 إلى 4.3٪، ثم انخفض إلى 4.2٪ في أغسطس/آب. يتوقع البنك المركزي أن يصل إلى ذروته عدة أعشار في المائة فقط. من شأن أي زيادة جديدة أن تسبب القلق أيضًا.
 

معدل البطالة في الولايات المتحدة. المصدر: FXStreet

أفكار أخيرة

هذا الأسبوع مهم للأسواق، حيث يتميز بالوظائف غير الزراعية، واتخاذ مراكز التداول قبل الحدث، وكذلك الحالة الجيوسياسية. تداول بعناية، وترقب تحديثًا لبيانات الوظائف غير الزراعية والذي سنصدره قبل صدور البيانات.