- تراجع زوج يورو/دولار EUR/USD إلى أدنى مستوياته في عامين بالقرب من 1.0330.
- يبدو أن ارتفاع الدولار الأمريكي لا يمكن إيقافه، محققًا قمة سعرية جديدة.
- ستكون البيانات التالية الجديرة بالمراقبة في منطقة اليورو هي بيانات التضخم السريعة.
لقد كان هذا أسبوعًا فظيعًا لزوج يورو/دولار EUR/USD. في الواقع، كان الربع الرابع مروعًا حتى الآن بالنسبة للعملة الأوروبية الموحدة. منذ أعلى مستوياته السنوية التي حققها في أواخر سبتمبر/أيلول فوق 1.1200، أغلق الزوج أسبوعًا واحدًا فقط بمكاسب. تراجع زوج يورو/دولار EUR/USD بنسبة 8٪ تقريبًا منذ ذلك الحين أو بأكثر من ثمانية سنتات.
شهد اليورو رحلة صعبة في الآونة الأخيرة، مع تضخيم الكثير من ضعفه بسبب تجدد قوة الدولار الأمريكي (USD). اكتسب الدولار زخمًا جديدًا، مدفوعا بالعودة المفاجئة للتوترات الجيوسياسية - خاصة في الصراع الروسي الأوكراني - فضلاً عن تجدد ما يسمى بـ"تداولات ترامب". على هذه الخلفية، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى قمة جديدة في الدورة، حيث ارتفع فوق الحاجز السعري 108.00 للمرة الأولى منذ أوائل نوفمبر/تشرين الثاني 2022.
لماذا عاد مستوى التكافؤ إلى الظهور؟
بالنظر إلى نفس السيناريو، إذا خسر زوج يورو/دولار EUR/USD ثمانية أرقام كبيرة في ما يقرب من شهرين، فقد يبدو الانخفاض "الهزيل" بمقدار ثلاثة سنتات أكثر ترجيحًا.
بصرف النظر عن حالة التشبع البيعي الحالية للعملة الموحدة، لا يوجد الكثير مما يشير إلى انتعاش على المدى القريب، ناهيك عن الإشارة إلى انتعاش مستدام.
تهيمن احتمالات ارتفاع الدولار الأمريكي على المعنويات ولا يتم تخفيفها إلا في بعض الأحيان من خلال التصحيحات الفنية حيث من المتوقع أن يدعم المستثمرون "تداولات ترامب" طوال معظم عام 2025.
وعلى الجبهة المحلية، فإن المؤشرات الأولية للنشاط التجاري في كل من ألمانيا واليورو الأوسع نطاقًا بعيدة كل البعد عن أن تكون مشجعة. إضافة إلى ذلك، فإن التوقعات القاتمة للاقتصاد الألماني - التي تفاقمت بسبب عدم الاستقرار السياسي الواضح والنشاط الاقتصادي الراكد في جميع أنحاء الكتلة - لا تبشر بالخير لليورو.
وهذا دون حتى النظر في أداء الاقتصاد الأمريكي.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن شبح تجديد التعريفات الجمركية على السلع الأوروبية أو الصينية في ظل إدارة ترامب المحتملة يمكن أن يثير التضخم في الولايات المتحدة. إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهجه الحذر - أو كان يميل حتى إلى التشدد في الرد - فقد يرتفع الدولار الأمريكي أكثر، مما يبقي زوج اليورو/الدولار الأمريكي EUR/USD تحت الضغط.
البنك المركزي الأوروبي أكثر تيسيرًا، وبنك الاحتياطي الفيدرالي حذر
على صعيد السياسة النقدية، خفض الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة المرجعية بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في 7 نوفمبر/تشرين الثاني، ليصل النطاق المستهدف للأموال الفيدرالية (FFTR) إلى 4.75٪ -5.00٪. هذه الخطوة المتوقعة على نطاق واسع هي جزء من جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي المستمرة لتوجيه التضخم بالقرب من هدفه البالغ 2٪. ومع ذلك، بدأت التشققات تظهر في سوق العمل، حتى مع بقاء معدلات البطالة بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية.
وتحدث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بنبرة حذرة في تصريحاته الأخيرة، مشيرًا إلى أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة أكثر. وقد أدى ذلك إلى إضعاف التكهنات حول خفض معدلات الفائدة في ديسمبر/كانون الأول مع توفير دعم إضافي للدولار الأمريكي في نفس الوقت.
وردد مسؤولون آخرون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ولا سيما المحافظة ميشيل بومان، معنويات باول، مؤكدين على الحاجة إلى ضبط النفس عند النظر في تخفيضات معدلات الفائدة في المستقبل.
وفي الوقت نفسه عبر المحيط الأطلسي، لا تزال السردية المتشائمة تهيمن بين صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي، على الرغم من ارتفاع المؤشر المنسق لأسعار المستهلك (HICP) في أكتوبر/تشرين الأول وارتفاع نمو الأجور المتفاوض عليها في الربع الثالث.
حتى الآن، تقوم الأسواق بتسعير ما يقرب من 75 نقطة أساس من التيسير النقدي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدى 12 شهرًا، مقارنة بحوالي 150 نقطة أساس من تخفيضات معدلات الفائدة المتوقعة من البنك المركزي الأوروبي خلال نفس الفترة.
التحليل الفني لزوج يورو/دولار EUR/USD
قد تؤدي الخسائر الإضافية إلى انخفاض زوج يورو/دولار EUR/USD إلى أدنى مستوياته في عام 2024 عند 1.0331 (22 نوفمبر/تشرين الثاني). قد يفتح انهيار هذا المستوى الباب أمام زيارة محتملة إلى القيعان الأسبوعية عند 1.0290 (30 نوفمبر 2022) و1.0222 (21 نوفمبر).
على الجانب الصعودي، هناك مقاومة ثانوية عند القمة الأسبوعية عند 1.0606 (18 نوفمبر)، يليها المتوسط المتحرك البسيط الحرج لمدة 200 يوم (SMA) عند 1.0857.
تجدر الإشارة إلى أن التوقعات الفنية على المدى القصير لا تزال هبوطية طالما بقي الزوج دون الأخير.
علاوة على ذلك، دخل مؤشر القوة النسبية اليومي (RSI) منطقة التشبع البيع بالقرب من 16، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) عند ما يقرب من 49 إلى اتجاه قوي.
الأسئلة الشائعة حول البنك المركزي الأوروبي
البنك المركزي الأوروبي ECB في فرانكفورت، ألمانيا، هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. يحدد البنك المركزي الأوروبي ECB معدلات الفائدة ويُدير السياسة النقدية للمنطقة. يتلخص التفويض الأساسي للبنك المركزي الأوروبي ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، وهو ما يعني إبقاء التضخم حول مستويات 2%. الأداة الأساسية لتحقيق ذلك هي رفع أو خفض معدلات الفائدة. عادة ما تؤدي معدلات الفائدة المرتفعة نسبياً إلى يورو أقوى والعكس صحيح. يتخذ مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ECB قرارات السياسة النقدية في الاجتماعات التي تُعقد ثماني مرات في العام. يتم اتخاذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو والأعضاء الستة الدائمين، بما في ذلك رئيسة البنك المركزي الأوروبي ECB، كريستين لاجارد.
في المواقف القصوى، يمكن أن يفعل البنك المركزي الأوروبي ECB أداة سياسية تسمى التيسير الكمي. التيسير الكمي QE هو العملية التي يقوم البنك المركزي الأوروبي ECB من خلالها بطباعة اليورو واستخدامه في شراء الأصول - عادة ما تكون سندات حكومية أو سندات الشركات - من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. عادة ما يؤدي التيسير الكمي QE إلى يورو أضعف. يُعتبر التيسير الكمي QE الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يؤدي خفض معدلات الفائدة ببساطة إلى تحقيق مستهدف استقرار الأسعار. استخدمه البنك المركزي الأوروبي ECB خلال الأزمة المالية الكبرى في الفترة 2009-2011، وفي عام 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك أثناء جائحة فيروس كورونا المستجد.
التشديد الكمي QT هو عكس التيسير الكمي QE. يتم تنفيذه بعد التيسير الكمي QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. بينما يقوم البنك المركزي الأوروبي ECB في برنامج التيسير الكمي QE بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية من أجل تزويدها بالسيولة، فإنه في برنامج التشديد الكمي QT يتوقف البنك المركزي الأوروبي ECB عن شراء مزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار رأس المال المستحق على السندات التي يحتفظ بها بالفعل. عادة ما يكون إيجابيًا (أو صعوديًا) لليورو.