التوقعات الأسبوعية للدولار الأ...

• انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته في شهرين.
• فقدت سردية التعريفات الجمركية الأمريكية زخمها كمصدر دعم للدولار.
• قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه لا يوجد استعجال لتعديل السياسة النقدية أكثر.

شهد الدولار الأمريكي (USD) أسبوعًا مروعًا آخر حيث انخفضت العملة إلى منطقة ما دون 107.00 للمرة الأولى منذ منتصف ديسمبر/كانون الأول، مقاسة بمؤشر الدولار الأمريكي (DXY).

في الواقع، تراجع المؤشر للأسبوع الثاني على التوالي وسط استمرار عدم الوضوح بشأن سياسات التجارة في البيت الأبيض، بينما يبدو أن تذبذب الرئيس دونالد ترامب في إعلانات التعريفات الجمركية قد اختبر صبر السوق، وكل ذلك على خلفية تزايد الشكوك.

بين التضخم والتعريفات الجمركية: الدولار الأمريكي يحاول التوازن

يستمر الاضطراب المستمر بشأن التعريفات الجمركية في التأثير على الدولار الأمريكي، وذلك بسبب موقف التجارة غير المتوقع من إدارة ترامب. ومع ذلك، فإن تذكير رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) باول الأخير بأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال "في حالة جيدة جدًا" يشير إلى أن الأمور ليست كلها سيئة بالنسبة للدولار.

حتى بعد بيانات التضخم الجديدة - التي انعكست في قراءات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأقوى من المتوقع - أثارت ارتفاعًا قصير الأجل، انخفض الدولار الأمريكي من أعلى مستوياته الأسبوعية، مما ترك الباب مفتوحًا لمزيد من الهبوط على المدى القصير.

نعم، التضخم الأعلى جعل المستثمرين يعيدون النظر في التحركات المحتملة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لكن نظرة السوق تبدو مركزة على أي إعلانات جديدة بشأن السياسة التجارية من واشنطن - خاصة فيما يتعلق بالتعريفات الجمركية.

بالنظر إلى المستقبل، يجب أن يحافظ سوق العمل القوي، والتضخم المستمر، والنشاط الاقتصادي القوي بشكل عام على الدولار الأمريكي في وضع جيد، مما يعزز التوقعات بعام متفائل آخر.

الاحتياطي الفيدرالي يفضل االحفاظ على موقفه المتحفظ

حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة ضمن النطاق المستهدف 4.25% - 4.50% في اجتماعه في 29 يناير/كانون الثاني، مما يشير إلى توقف بعد ثلاث تخفيضات متتالية في معدلات الفائدة في أواخر عام 2024. بينما يشير هذا القرار إلى الثقة في مرونة الاقتصاد، حذر صناع السياسة من أن التضخم لا يزال "مرتفعًا إلى حد ما"، مما يشير إلى تحديات مستمرة.

في شهادات نصف سنوية أمام الكونجرس، أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة، مشيرًا إلى اقتصاد قوي، وانخفاض البطالة، وبقاء التضخم فوق المستهدف البالغ 2%. وقيل إنه حذر من أن تيسير السياسة النقدية في وقت مبكر جدًا قد يعيق التقدم في عملية خفض التضخم، وأكد على أن أي تخفيضات مستقبلية في أسعار الفائدة ستعتمد على الظروف الاقتصادية. في الوقت نفسه، رفض باول التعليق على تعريفات إدارة ترامب لكنه أقر بمخاوف مستمرة تتعلق بالتجارة.

في وقت سابق من الأسبوع، ذكرت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك أنها لا تتوقع أن يرفع البنك المركزي معدل الفائدة المستهدف في الأشهر المقبلة. وأشارت إلى أن رفع معدلات الفائدة لم يكن جزءًا من توقعاتها الأساسية وتوقعت أن يظل الموقف الحالي للسياسة النقدية قائمًا لفترة طويلة. كما أشارت هاماك أنه لا يزال من غير الواضح مدى تأثير تخفيضات أسعار الفائدة في العام الماضي على الاقتصاد الأوسع.

على جبهة مراكز التداول: تحرك بحذر

كان المتعاملون غير التجاريين، المعروفين أيضًا بالمضاربين، يضيفون إلى مراكز الشراء في الدولار الأمريكي منذ نوفمبر/تشرين الثاني الماضي. وفقًا لأحدث تقرير عن مراكز التداول صادر عن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للأسبوع المنتهي في 4 فبراير/شباط، وصل صافي مراكز الشراء إلى مستويات شوهدت آخر مرة في سبتمبر/أيلول 2024، حوالي 14.5 ألف عقد.

من المتوقع أن تكون هذه المراكز المزدحمة أكثر عرضة لأي أخبار سلبية تؤثر على الدولار الأمريكي، مما قد يؤدي إلى تصفية سريعة ويؤدي إلى تفاقم أي تصحيح في المؤشر.

ومع ذلك، فقد انخفضت الفائدة المفتوحة خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، مما قد يحد في النهاية من المخاطر الهبوطية.

ماذا بعد؟

ستكون كل الأنظار على الأجندة الاقتصادية الأمريكية للأسبوع المقبل، والتي ستسلط الضوء على إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) وأحدث مؤشرات مديري المشتريات المتقدمة. في الوقت نفسه، سيظل المتداولون والمحللون على أهبة الاستعداد لأي تعليقات جديدة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي - ناهيك عن المفاجآت العرضية من الرئيس ترامب - التي يمكن أن تزيد من إثارة الجدل.

مؤشر الدولار الأمريكي تحت التركيز: إشارات الزخم والمستويات الحرجة

إذا حافظ البائعون على السيطرة، فمن المحتمل أن يجد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) خط دفاعه الأول عند قاع 2025 عند 106.56 (14 فبراير/شباط)، يليه قاع ديسمبر/كانون الأول 2024 (105.42) والمتوسط المتحرك لمدة 200 يوم الهام عند 104.89.

من شأن البقاء فوق هذا المتوسط المتحرك أن يحافظ على الحالة الصعودية القائمة.

على الجانب الصعودي، يمكن أن تدفع فورات الشراء المتفرقة المؤشر مرة أخرى نحو أعلى مستوياته في 3 فبراير/شباط عند 109.88 وربما حتى قمة 13 يناير/كانون الثاني عند 110.17. سيؤدي الاختراق فوق هذا الحاجز السعري إلى فتح الباب أمام قمة 2022 عند 114.77، التي حققها المؤشر في 28 سبتمبر/أيلول.

ترسل إشارات الزخم إشارات مختلطة: انخفض مؤشر القوة النسبية اليومي (RSI) إلى 35، مما يشير إلى احتمالية هبوطية ناشئة، بينما يحوم مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) حول 15 نقطة مما يشير إلى ضعف قوة الاتجاه بشكل عام.