- من المتوقع أن ترتفع الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 110 آلاف في يوليو/تموز.
- من المحتمل أن يتفاعل الذهب بشكل أقوى مع تقرير الوظائف المخيب للآمال مقارنةً بتقرير الوظائف الإيجابي.
- تظهر التحليلات السابقة للبيانات أن الارتباط العكسي لسعر الذهب مع مفاجآت الوظائف غير الزراعية يضعف قليلاً بحلول الساعة الرابعة بعد الإصدار.
تاريخيًا، ما مدى تأثير تقرير الوظائف الأمريكي على تقييم الذهب؟ في هذه المقالة، نقدم نتائج من دراسة قمنا فيها بتحليل رد فعل زوج الذهب/الدولار XAU/USD على قراءات الوظائف غير الزراعية الـ35 السابقة*.
نقدم نتائجنا بينما يستعد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) لإصدار تقرير التوظيف لشهر يوليو/تموز يوم الجمعة. التوقعات تشير إلى زيادة قدرها 110 آلاف في الوظائف غير الزراعية بعد الزيادة الأقوى من المتوقع والتي بلغت 147 ألفًا المسجلة في يونيو/حزيران.
* حذفنا بيانات الوظائف غير الزراعية NFP لشهر مارس/آذار 2023، والتي تم نشرها في أول جمعة من أبريل/نيسان، بسبب قلة التقلبات وسط جمعة عيد الفصح.
المنهجية
لقد رسمنا رد فعل سعر الذهب على قراءة الوظائف غير الزراعية في فترات 15 دقيقة وساعة وأربع ساعات بعد الإصدار. ثم قمنا بمقارنة هذا الرد مع الانحراف بين نتيجة إصدار الوظائف غير الزراعية الفعلية والرقم المتوقع.
استخدمنا بيانات أجندة FXStreet الاقتصادية حول الانحراف لأنها تعين نقطة انحراف لكل إصدار من بيانات الاقتصاد الكلي لإظهار حجم الاختلاف بين القراءة الفعلية وإجماع السوق. على سبيل المثال، جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل/نيسان (2024) أقل من توقعات السوق البالغة 243 ألفًا بهامش واسع، حيث كان الانحراف -1.28. من ناحية أخرى، كانت قراءة الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر/أيلول (2023) 246 ألفًا مقابل توقعات السوق البالغة 170 ألفًا، وهي مفاجأة إيجابية مع تسجيل الانحراف 2.66 لهذا الإصدار المحدد. تعتبر قراءة الوظائف غير الزراعية الأفضل من المتوقع تطورًا إيجابيًا للدولار الأمريكي والعكس صحيح.
أخيرًا، قمنا بحساب معامل الارتباط (r) لتحديد الإطار الزمني الذي كان فيه الذهب لديه أقوى ارتباط مع مفاجأة الوظائف غير الزراعية. عندما تقترب قيمة معامل الارتباط من -1، فإن ذلك يشير إلى وجود ارتباط سلبي كبير، بينما يتم تحديد ارتباط إيجابي كبير عندما يتحرك معامل الارتباط نحو 1. نظرًا لأن الذهب يعرف بأنه زوج الذهب/الدولار XAU/USD، فإن قراءة الوظائف غير الزراعية المتفائلة يجب أن تتسبب في انخفاضه وتشير إلى ارتباط سلبي.
النتائج
كانت هناك 9 مفاجآت سلبية و26 مفاجأة إيجابية في الوظائف غير الزراعية في الإصدارات الـ35 السابقة، باستثناء بيانات مارس/آذار 2023. في المتوسط، كان الانحراف -0.58 في القراءات المخيبة للآمال و1.35 في الأرقام القوية. بعد 15 دقيقة من الإصدار، ارتفع الذهب بمقدار 7.2 دولار في المتوسط إذا كانت قراءة الوظائف غير الزراعية أقل من إجماع السوق. من ناحية أخرى، انخفض الذهب بمقدار 6.5 دولار في المتوسط في حالة المفاجآت الإيجابية. تشير هذه النتيجة إلى أن رد فعل المستثمرين الفوري من المحتمل أن يكون أكثر أهمية تجاه قراءة أقل من المتوقع.
معاملات الارتباط التي حسبناها للفترات الزمنية المختلفة المذكورة أعلاه ليست قريبة بما يكفي من -1 لتعتبر ذات دلالة. يظهر أقوى ارتباط سلبي في فترات 15 دقيقة وساعة، حيث يقف معامل الارتباط عند حوالي -0.54 في كلا الفترتين. بعد أربع ساعات من الإصدار، يرتفع معامل الارتباط نحو -0.42.
يمكن أن تلعب عدة عوامل دورًا في إضعاف الارتباط العكسي للذهب بشكل طفيف مع مفاجآت الوظائف غير الزراعية. بعد بضع ساعات من إصدار الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، قد يتطلع المستثمرون إلى تحقيق أرباحهم نحو التسوية في لندن، مما يتسبب في عكس اتجاه الذهب بعد رد الفعل الأولي.
والأهم من ذلك، أن التفاصيل الأساسية لتقرير الوظائف، مثل تضخم الأجور، الذي يتم قياسه بمتوسط الدخل في الساعة ومعدل المشاركة في القوى العاملة، يمكن أن يكون لها تأثير على رد فعل السوق. يتمسك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) بنهجه المعتمد على البيانات، ويمكن أن تؤدي قراءة الوظائف غير الزراعية الرئيسية، جنبًا إلى جنب مع هذه البيانات الأخرى، إلى دفع تسعير السوق لقرار السياسة التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي التعديلات على القراءات السابقة إلى تشويه تأثير البيانات التي تم إصدارها مؤخرًا. على سبيل المثال، ارتفعت الوظائف غير الزراعية في فبراير/شباط 2024 بمقدار 275 ألفًا وتجاوزت توقعات السوق البالغة 200 ألف بهامش واسع. ومع ذلك، تم تعديل الزيادة في يناير/كانون الثاني البالغة 335 ألفًا إلى 229 ألفًا، مما لم يسمح للدولار الأمريكي بالاستفادة من قراءة فبراير/شباط المتفائلة.
