- مدد الذهب تراجعه، وسجل خسائر للأسبوع الثاني على التوالي.
- تشير التوقعات الفنية على المدى القريب إلى فقدان الزخم الصعودي.
- سيظل تركيز المستثمرين منصبًا على أزمة الشرق الأوسط واجتماع الاحتياطي الفيدرالي.
للأسبوع الثاني على التوالي، فشل الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) في الاستفادة من أجواء النفور من المخاطرة في السوق وسجل خسائر مع تزايد مخاوف التضخم التي عززت الدولار الأمريكي (USD). ستستمر قرارات السياسة من الاحتياطي الفيدرالي (Fed) وملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) والتطورات المحيطة بالصراع في الشرق الأوسط في التأثير على تقييم الذهب في المدى القريب.
الذهب يتراجع بفعل قوة الدولار الأمريكي
أدت أخبار التطورات الجيوسياسية المتباينة إلى افتتاح متقلب يوم الاثنين. خلال عطلة نهاية الأسبوع، اعتذر الرئيس الإيراني مسعود بيزشكين عن الهجمات التي شنت بعد الضربات الأمريكية-الإسرائيلية وأعلن أن طهران لن تهاجم "ما لم يهاجموا أولاً". في الوقت نفسه، قررت الإمارات والكويت والعراق خفض إنتاج النفط، مشيرين إلى نقص في مساحة التخزين بسبب التهديد الإيراني لمرور السفن بأمان عبر مضيق هرمز. بعد أن ارتفعت أسعار النفط الخام عند افتتاح الأسبوع، ساعدت الأخبار بأن وكالة الطاقة الدولية (IEA) كانت تفكر في إطلاق منسق للاحتياطيات النفطية الطارئة بين دول مجموعة السبع في تصحيح الأسعار هبوطيًا. بعد انخفاض حاد نحو 5000 دولار، محا الذهب جزءًا كبيرًا من خسائره اليومية ليغلق فوق 5100 دولار.
امتد الذهب للأعلى وارتفع بنحو 1% يوم الثلاثاء حيث أصبح المستثمرون متفائلين بشأن خفض التصعيد في الصراع بعد أن لمح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في وقت متأخر من يوم الاثنين إلى أن العمليات ضد إيران قد تنتهي قريبًا، قائلاً إن "الحرب مكتملة جدًا، إلى حد كبير".
أظهرت البيانات الأمريكية التي صدرت يوم الأربعاء أن التضخم السنوي في فبراير/شباط، مقاسًا من خلال التغير في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، ظل ثابتًا عند 2.4%، كما كان متوقعًا. على أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.2% ليتماشى مع تقديرات المحللين. في الوقت نفسه، أعلنت وكالة الطاقة الدولية أن الدول الأعضاء الـ 32 قد اتفقت بالإجماع على جعل 400 مليون برميل من النفط من احتياطياتها الطارئة متاحة للسوق. مع بقاء المكاسب في أسعار السلع محدودة في منتصف الأسبوع، تقلب الذهب قرب 5200 دولار قبل أن ينهي اليوم على انخفاض طفيف.
في النصف الثاني من الأسبوع، استمرت أسعار النفط الخام في الارتفاع حيث أغلقت العراق عمليات الموانئ بعد أن هاجمت إيران ناقلتين نفطيتين أجنبيتين، بينما قالت البحرين والكويت والإمارات والسعودية إنها اعترضت طائرات مسيرة وصواريخ. علاوة على ذلك، قال الزعيم الأعلى الإيراني الجديد، مجتبى خامنئي، في أول بيان له علني إن إغلاق الممر البحري لمضيق هرمز يجب أن يستمر كـ "أداة للضغط على العدو"، بينما هدد الحرس الثوري الإيراني بإشعال البنية التحتية للطاقة في المنطقة إذا تم الهجوم على المواقع الإيرانية للطاقة. مع تزايد قلق المستثمرين بشأن ارتفاع أسعار الطاقة التي تغذي التضخم، ارتفعت احتمالية أداة FedWatch من مجموعة CME لترك الاحتياطي الفيدرالي لمعدل السياسة دون تغيير في الاجتماعات الثلاثة المقبلة إلى نحو 75% من حوالي 55% قبل أسبوع. بدوره، اكتسب الدولار الأمريكي (USD) قوة وأدى إلى انخفاض في زوج الذهب/الدولار XAU/USD.
يبرز كبير استراتيجيي السلع في TD Securities، دانيال غالي، الطلب الضعيف بشكل مدهش على الذهب منذ بداية الحرب ويشرح:
"يعكس نقص التدفقات إلى الذهب (1) المخاوف بشأن تجارة تخفيض القيمة حيث تسعر الأسواق تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي، (2) تقليل مشتريات الذهب من قبل الدول الشرق أوسطية؛ و(3) وضع الذهب - لم يعد الذهب من الأصول الهامشية، بل أصبح الآن مملوكًا من قبل غالبية كبيرة من المستثمرين المؤسسيين."
في محاولة للحد من ارتفاع النفط ومساعدة أسواق الطاقة العالمية على الاستقرار، أعلنت الولايات المتحدة يوم الجمعة أنها أصدرت إعفاءً لمدة 30 يومًا للدول لشراء النفط الروسي والمنتجات البترولية الخاضعة للعقوبات والتي عالقة حاليًا في البحر. لم تساعد هذه العناوين في تخفيف أسعار النفط وجعلت من الصعب على الذهب الحفاظ على قوته مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع.
متداولو الذهب يوجهون انتباههم إلى الاحتياطي الفيدرالي
ستتضمن الأجندة الاقتصادية الأمريكية مؤشر التصنيع إمباير ستيت في نيويورك وبيانات الإنتاج الصناعي لشهر فبراير/شباط يوم الاثنين. من المحتمل أن يتجاهل المستثمرون هذه الأرقام قبل اجتماع السياسة الذي يستمر يومين للبنك الاحتياطي الفيدرالي والذي يبدأ يوم الثلاثاء.
من المتوقع على نطاق واسع أن يترك البنك الاحتياطي الفيدرالي معدل السياسة دون تغيير في النطاق 3.50%-3.75% بعد اجتماع مارس/آذار. سيوفر ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)، الذي سيتم إصداره جنبًا إلى جنب مع بيان السياسة، معلومات رئيسية حول آراء صناع السياسة بشأن آفاق السياسة.
في ديسمبر/كانون الأول، أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية أن توقعات البنك المركزي تشير إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في عام 2026، وخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2027. ومع ذلك، سلطت الوثيقة الضوء على تباين واسع في الآراء حول المسار المناسب لمعدلات الفائدة في عام 2026 وما بعده. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت توقعات صناع السياسة لمعدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بنهاية عام 2026 إلى 2.4% من 2.6% في ملخص التوقعات الاقتصادية لشهر سبتمبر/أيلول.
في حال أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية الجديد مراجعة تصاعدية لتوقعات التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي بنهاية العام، جنبًا إلى جنب مع توقعات غالبية صناع السياسة بالإبقاء على معدل السياسة النقدية ثابتًا لبقية العام، قد يكتسب الدولار الأمريكي قوة في رد الفعل الفوري ويتسبب في انخفاض زوج الذهب/الدولار XAU/USD بشكل حاد. تُظهر أداة FedWatch من مجموعة CME حاليًا أن الأسواق تسعر احتمالية بنحو 35% بأن يبقى معدل السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير في عام 2026، مما يترك مجالًا لارتفاع آخر في الدولار الأمريكي. على العكس من ذلك، قد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط هبوطية ويغذي انتعاشًا حاسمًا في زوج الذهب/الدولار XAU/USD إذا كانت الوثيقة لا تزال تتوقع خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل لهذا العام.
سوف يقوم المستثمرون أيضًا بتمحيص تعليقات رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع. أعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن الوظائف غير الزراعية (NFP) انخفضت بمقدار 92 ألف وظيفة في فبراير/شباط. إذا اقترح باول أنهم سيحتاجون إلى تحويل تركيزهم مرة أخرى إلى التضخم من سوق العمل، بسبب عدم اليقين بشأن حجم وطول تأثير ارتفاع أسعار الطاقة على التضخم، فقد يعزز ذلك التوقعات بمعدل سياسة ثابت لفترة أطول ويؤثر سلبًا على الذهب. من ناحية أخرى، قد يكتسب زوج الذهب/الدولار XAU/USD زخمًا إذا اقترح باول أنهم سيحتاجون إلى مزيد من الوقت لإعادة تقييم كيفية تأثير الصراع الأمريكي الإيراني على توقعات التضخم وأنهم سيكونون أكثر انتباهاً لديناميات سوق العمل بعد رؤية الانخفاض الحاد في الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير/شباط.
يمكن أن تستمر التغيرات في أسعار النفط في التأثير على أداء الذهب في المدى القريب. قد تؤدي التهدئة في الأزمة في الشرق الأوسط وتطبيع النشاط البحري في مضيق هرمز إلى انخفاض كبير في أسعار النفط الخام وتخفيف مخاوف التضخم. في هذا السيناريو، قد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط، مما يسمح لزوج الذهب/الدولار XAU/USD بجمع زخم صعودي.
تحليل فني للذهب: تلاشي الزخم الصعودي
أغلق الذهب دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا (SMA) يوم الخميس وانخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي إلى منطقة 50 في النصف الثاني من الأسبوع، مما يعكس تردد المشترين.
تشكل مستويات تصحيح فيبوناتشي 23.6% للاتجاه الصاعد من نوفمبر/تشرين الثاني إلى فبراير/شباط والمتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا منطقة محورية عند 5100-5120 دولار. في حال بقي الذهب دون هذه المنطقة وأكدها كمقاومة، قد يبقى المشترون على الهامش. بالنظر إلى الاتجاه الهابط، يمكن تحديد أول مستوى دعم عند 4945 دولار (المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا)، يليه 4875 دولار (تصحيح فيبوناتشي 38.2%) وخط الاتجاه الصاعد عند 4800 دولار.
على الجانب الصاعد، يبقى مستوى 5200 دولار (مستوى ثابت) سليمًا كأول عقبة فنية قبل 5400 دولار (مستوى ثابت، مستوى دائري) و5598 دولار (القمة التاريخية).
(تم تصحيح هذه القصة في 13 مارس الساعة 15:29 بتوقيت غرينتش لتعديل النقاط الرئيسية لتعكس ظروف السوق الحالية.)
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.