منذ بداية الربع الثالث من عام 2023 ، مؤشر نيكاي 225، تذبذب مؤشر الأسهم القياسي في اليابان وسجل 2الثانية العائد نصف السنوي حتى تاريخه بنسبة -7.83٪ اعتبارا من 30 أكتوبر 2023 في هذا الوقت من كتابة هذا التقرير ، في تناقض صارخ مع الأداء الإيجابي بنسبة + 27.19٪ الذي شوهد في 1سانت نصف عام 2023.
الشكل 1: ارتباط مؤشر نيكاي 225 المتداول لمدة 20 يوما مع USD / JPY و S&P 500 اعتبارا من 30 أكتوبر 2023 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)
ارتفعت التوقعات لبنك اليابان لإجراء تغييرات على توجيهاته المستقبلية مع إمكانية زيادة الحد الأعلى بنسبة 1٪ لبرنامج التحكم في منحنى العائد المرن على عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات (JGB) بسبب الحركة الصعودية المستمرة لعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في الشهر الماضي.
أيضا ، ستكون كل الأنظار على أحدث أرقام توقعات التضخم والنمو في تقرير التوقعات الفصلية. وبالنظر إلى أن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الرائدة في منطقة طوكيو لشهر أكتوبر والتي صدرت يوم الجمعة الماضي، أشارت 27 أكتوبر إلى عودة الضغوط التضخمية اللزجة حيث جاء النمو في معدل التضخم الأساسي الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) عند 2.7٪ على أساس سنوي والذي ارتفع فوق مطبوعات أغسطس وسبتمبر وكذلك أعلى من التوقعات عند 2.3٪ على أساس سنوي.
وبالتالي، قد يرفع بنك اليابان توقعاته لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي للسنة المالية 2023 (باستثناء الأغذية الطازجة) إلى حوالي 2.7٪ إلى 2.9٪ مقابل 2.5٪ في تقرير يوليو) بالإضافة إلى توقعات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي للسنة المالية 2024 إلى حوالي 2٪ إلى 2.1٪ من 1.9٪ في يوليو.
إذا كانت التوقعات التضخمية المتفائلة كما هو متوقع، فمن المرجح أن تعطي إشارة أوضح للمشاركين في السوق بأن بنك اليابان يتجه نحو تطبيع السياسة النقدية بوتيرة أسرع بعيدا عن أسعار الفائدة السلبية قصيرة الأجل. قد يؤدي هذا التوجيه إلى حلقة ردود فعل إيجابية قصيرة إلى متوسطة الأجل في سوق الأسهم اليابانية حيث يرى المشاركون في السوق أن بنك اليابان يقوم بصياغة تغييرات وشيكة في السياسة في خط الأنابيب لمعالجة الآثار السلبية لضعف الين الياباني الذي يضع ضغوطا صعودية على التضخم المستورد والذي بدوره سيضعف الطلب الداخلي في النهاية.
ومن المثير للاهتمام أن قطاعين داخليين حساسين للطلب في TOPIX قد بدآ في التسعير بمثل هذه "الوتيرة الأسرع لتوقعات تطبيع السياسة النقدية" في الأسبوع الماضي. سجل قطاعا البنوك والمالية عوائد متجددة لمدة ثلاثة أشهر بلغت + 17.44٪ و 8.85٪ على التوالي اعتبارا من يوم الجمعة الماضي ، 27 أكتوبر والتي تفوقت على مؤشر الأسهم TOPIX الأوسع نطاقا خلال نفس الفترة (انظر الشكل 2)
الشكل 2: الأداء المتداول لمدة 3 أشهر لقطاعات TOPIX اعتبارا من 27 أكتوبر 2023 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)