المستثمرون الأرجنتينيون يستعدون للألم المالي بغض النظر عمن سيفوز بالرئاسة

نيويورك 16 نوفمبر تشرين الثاني (رويترز) - يتوقع مستثمرون عالميون قدرا كبيرا من الآلام المالية في الأرجنتين بغض النظر عمن يختاره الناخبون يوم الأحد رئيسا لهم في ظل الاضطرابات الاجتماعية التي يتصدر الأذهان فيها أن يؤدي التعديل المالي الذي تشتد الحاجة إليه على الأرجح إلى مزيد من التضخم.

يتنافس وزير الاقتصاد سيرجيو ماسا والشعبوي الخارجي خافيير ميلي وجها لوجه في جولة الإعادة للانتخابات الرئاسية في 19 نوفمبر ، وهو خيار بين التمسك بالحكومة البيرونية الحالية أو الانحراف الحاد إلى ليبرتاري يميني.

وسيحتاج المرشح الفائز، الذي سيتولى منصبه في 10 ديسمبر، إلى إصلاح اقتصاد يبلغ معدل التضخم فيه 143 في المئة، ومجموعة فوضوية من ضوابط رأس المال، وركود يلوح في الأفق، وصافي احتياطيات من العملات الأجنبية عند سالب 15.3 مليار دولار.

"لم يعد هناك مجال للتخبط في موقف السياسة الاقتصادية الحالي ، وسيتعين على الرئيس القادم أن يأخذ منعطفا في السياسة الاقتصادية" ، قالت بيلار تافيلا الخبيرة الاقتصادية في باركليز في مذكرة يوم الأربعاء.

سيعتمد مدى حدة التحول على مزيج من التزامهم بالإصلاح والقوة السياسية لتنفيذه".

ويشمل نهج ميلي في علاج الصدمة إلغاء البنك المركزي ودولرة الاقتصاد، في حين أن اقتراح ماسا هو تغيير تدريجي أكثر من خلال خفض العجز المالي وتحفيز المزيد من الصادرات لإعادة بناء الاحتياطيات.

وكانت الأرجنتين قد وافقت على خفض عجزها المالي الأولي إلى 1.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام امتثالا لبرنامج صندوق النقد الدولي بقيمة 44 مليار دولار الذي ساعد في إبقاء الأضواء مضاءة حيث واجه المصدر الزراعي جفافا منهكا.

ومن المتوقع أن يكون العجز أوسع كثيرا، حيث يحدده إيتاو عند 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية العام. وقد شدد صندوق النقد الدولي داخليا وجهة نظره بشأن البرنامج ويمكن أن يصبح أكثر صرامة بشأن المدفوعات، مما يعني أن مبلغ 3 مليارات دولار المقبل لم يعد أمرا مسلما به.

"السيناريو الأكثر ترجيحا هو أن نرى كلا الطرفين يجلسان بورقة نظيفة ويعيدان تصميم البرنامج" ، قال أليخو تشيرونكو ، رئيس قسم المعلومات للأسواق الناشئة في الأمريكتين في UBS Global Wealth Management.

وأضاف "الإطار والاتفاق الحاليان متضرران بشكل لا يمكن إصلاحه لذا فإن التغيير في الحكومة يوفر للجميع الفرصة للتوصل إلى خطة جديدة."

من المحتمل أن يكون الاقتصاد في حالة ركود بالفعل ومن المتوقع أن ينكمش مرة أخرى العام المقبل. من المتوقع أن يصل التضخم إلى 185٪ بحلول نهاية عام 2023 ، بعد العام الماضي بالقرب من 100٪.

ويذهب جزء من اللوم إلى السياسات التي شجعت طباعة النقود في البنك المركزي، والتي استخدمها الائتلاف البيروني الحاكم - بنجاح حتى الآن - لتعزيز فرص ماسا في الفوز بالرئاسة.

بعد فترة وجيزة من أدائه اليمين الدستورية كوزير للاقتصاد ، تعهد ماسا في أغسطس 2022 بالتوقف عن طباعة النقود لمكافحة التضخم.

"عندما يقول لك شخص فعل شيئا غير مسؤول ماليا" بمجرد انتخابي سأكون مسؤولا ماليا "أعتقد أنه من المعقول الشك" ، قال كارلوس دي سوزا ، استراتيجي ديون الأسواق الناشئة في Vontobel Asset Management.

"من المرجح أن تفضل الأسواق فوز ميلي لمجرد أنه أكثر مصداقية في تحقيق التصحيح المالي".

وسيكون الاستمرار في إلغاء دعم الطاقة، الذي بلغ إجماليه 12 مليار دولار في العام الماضي، على رأس جدول الأعمال.

يتفق المستثمرون أيضا على أن البيزو الأرجنتيني مبالغ فيه ، مما يعني أنه من المحتمل أن يتم تخفيض قيمة العملة في البطاقات. يبلغ سعر الصرف الرسمي حوالي 350 بيزو لكل دولار بينما يبلغ سعر الصرف في السوق السوداء حوالي 1000 بيزو.

ولكن خفض قيمة العملة من شأنه أن يؤدي إلى مزيد من الارتفاع الحاد في التضخم، الذي يلحق أشد الضرر بالفقراء. مع وجود 2 من كل 5 بالفعل تحت خط الفقر في الأرجنتين ، هناك قلق من أنه إذا زاد العدد أعلى بكثير ، فسوف تغمر الشوارع بالمتظاهرين وسوف تنفجر الاضطرابات الاجتماعية.

يرى UBS أن سعر الصرف الرسمي ينتهي عام 2023 عند 550 ، ثم يقفز إلى 1,350 بيزو بحلول نهاية عام 2024 و 1,900 بحلول نهاية عام 2025.

الاضطرابات الاجتماعية "هي خطر لا يزال على رأس اهتمامات معظم الناس" ، كما قال تشيرونكو من UBS. "يدرك كل مستثمر أن تعديلات الاقتصاد الكلي التي تحتاجها الأرجنتين ستترجم حتما إلى ألم قصير الأجل".

بالنسبة للمستثمرين، تم تداول الأسهم الأرجنتينية في نيويورك (. MIAR00000PUS) منارة للأمل ، بزيادة تقترب من 15٪ منذ بداية العام حتى الآن. لكن هذا يأتي بعد مكاسب تقترب من 50٪ منذ بداية العام قبل أربعة أشهر ، ومن المتوقع أن يستمر الأداء الضعيف بغض النظر عمن سيفوز ، وفقا لدييغو سيليدون من JPMorgan.

«بغض النظر عن النتيجة، ستواجه الأسهم الأرجنتينية سيناريو صعب من شأنه أن يمنع السوق منم متفوقة»، كتب سيليدون في مذكرة العميل.

معاييرنا: مبادئ الثقة في تومسون رويترز.