الحركات الصعودية الاندفاعية على المدى المتوسط التي لا هوادة فيها ل دولار أمريكي/ين ياباني منذ أدنى مستوى في 16 يناير 2022 عند 127.22 من المحتمل أن يكون قد استسلم ل "قانون الجاذبية" الناجم عن الزخم والعوامل الأساسية.
الشكل 1: الأداء المتداول لمدة شهر لأزواج الدولار الأمريكي الرئيسية اعتبارا من 20 نوفمبر 2023 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)
تحول تأرجح البندول الآن بشكل مفاجئ على توقعات رفع سعر الفائدة الأخير المحتمل من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لرفع سعر الفائدة النهائي إلى 5.50٪ -5.75٪ بناء على توقعات "مخطط النقاط" الحالية لعام 2023 البالغة 5.6٪ كما تم إصدارها خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر 2023.
في الوقت الحالي، من المتوقع أن تكون السياسة النقدية الأمريكية أقل تقييدا في النصف الأول من عام 2024 حيث تبخرت الزيادة المحتملة المتوقعة في سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر 2023 ويناير 2024 في الهواء معززة بقراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي الأكثر ليونة لشهر أكتوبر.
استنادا إلى أحدث البيانات من أداة CME FedWatch المستمدة من تسعير العقود الآجلة للأموال الفيدرالية لمدة 30 يوما، لا توجد الآن فرصة لأي رفع لأسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية الشهر المقبل ولاجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بأكملها في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك ، هناك فرصة بنسبة 30٪ لخفض سعر الفائدة الأول في وقت مبكر من مارس 2024 ، تليها فرص 64٪ و 84٪ لخفض سعر الفائدة في مايو ويونيو 2024 على التوالي.
الشكل 2: عوائد JGB مع فروق عائد سندات الخزانة الأمريكية - JGB اعتبارا من 20 نوفمبر 2023 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)
أدت التوقعات المتشائمة الأخيرة في السياسة النقدية الأمريكية إلى نوبة من التراجع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية بعد ارتفاعات حادة شوهدت منذ مايو 2023.
في الشهر الماضي، تقلص فارق العائد لأجل 10 سنوات بين سندات الخزانة الأمريكية وسندات الحكومة اليابانية (JGBs) بمقدار 55 نقطة أساس من 4.15٪ إلى 3.60٪ مطبوعة يوم الثلاثاء الماضي، 14 نوفمبر.
يعد انكماش علاوة عائد سندات الخزانة الأمريكية JGB الحالي في 10 سنوات هو الأكبر منذ الفترة من مارس إلى أبريل 2024. أيضا ، تم تداول علاوة عائد سندات الخزانة الأمريكية - JGB قصيرة الأجل لمدة عامين بشكل جانبي دون مقاومة رئيسية عند 5.11٪ منذ مارس 2023 (انظر الشكل 2).
بشكل عام ، أدى هذا الانكماش في علاوة العائد في سندات الخزانة الأمريكية إلى أن تكون أقل جاذبية للمستثمرين اليابانيين من حيث التقاط العائد والذي بدوره وضع ضغطا هبوطيا غير مباشر على سعر صرف الدولار الأمريكي / الين الياباني.