يختتم بنك اليابان (BoJ) أول اجتماع له بشأن السياسة النقدية لعام 2024 غدا ، 23 يناير. في الأشهر الثلاثة الماضية، حثت دعوات من القطاعين العام والخاص الياباني وحتى المسؤولين السابقين في بنك اليابان البنك المركزي الياباني على التخلي عن سعر الفائدة الحالي قصير الأجل بنسبة -0.1٪ المعمول به منذ عام 2016 لأن هذا المستوى غير ذي صلة ولا يعكس الأساسيات الحالية للاقتصاد الياباني.
هذه المرونة المتمثلة في السماح لعائد JGB لمدة 10 سنوات بمساحة أكبر للتنفس للتقلب في الاتجاه الصعودي قد مكنت بنك اليابان من عدم "محاصرته" عندما يزيل في النهاية برنامج YCC حيث من المرجح أن يؤدي الموقف غير الملزم لأي حد أعلى متصور إلى تقليل أنشطة المضاربة غير المرغوب فيها في سوق العقود الآجلة JGB والتي من المحتمل أن تؤدي إلى حلقات انعكاسية سلبية في فئات الأصول الأخرى والاقتصاد الحقيقي.
يبدو أن طريقة عمل YCC الحالية لردع أنشطة المضاربة المتفشية في سوق العقود الآجلة ل JGB تعمل حيث انخفض التقلب الضمني ل JGB لمدة 10 سنوات من أعلى مستوى له عند 7.98 قبل التنفيذ المرن الجديد ل YCC في 31 أكتوبر 2023 إلى 3.79 اعتبارا من يوم الجمعة الماضي ، 19 يناير (انظر الشكل 1).
في الفترة التي سبقت نتائج قرار السياسة النقدية لبنك اليابان غدا ، خفف المشاركون في السوق بشكل كبير من توقعات إزالة أسعار الفائدة السلبية قصيرة الأجل بسبب زلزال نوتو الأخير في اليابان الذي وقع في بداية العام الجديد. في الوقت الحالي، تحولت التوقعات بشأن موقف بنك اليابان بإلغاء أسعار الفائدة السلبية قصيرة الأجل إلى أسفل التقويم إلى الاجتماع المقبل في أبريل حيث سيصدر بنك اليابان أيضا النتائج الأولية لمفاوضات الأجور السنوية بين النقابات والشركات التي لا تزال مستمرة حتى نهاية مارس. تعد الأجور المستقرة والمرتفعة من المعايير الرئيسية لليابان لتمكين الخروج القوي والمستدام من دوامة الانكماش التي استمرت أكثر من عقد من الزمان وفقا لمحافظ بنك اليابان أويدا.
على الرغم من تراجع نمو التضخم في ديسمبر بسبب عوامل دفع التكلفة مثل انخفاض أسعار النفط كما هو موضح في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو واليابان على مستوى البلاد، إلا أن التضخم المرتبط بالطلب والسحب باستثناء الأغذية الطازجة والطاقة في اليابان ظل مرتفعا عند 3.7٪ على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ 42 عاما، وأعلى من هدف بنك اليابان البالغ 2٪ ل 15ال شهر متتالي. كما نما تضخم الخدمات في اليابان بنسبة 2.3٪ على أساس سنوي للشهر الثاني على التوالي في ديسمبر، وهي أسرع وتيرة له منذ ثلاثة عقود.
لذلك، سيقوم المشاركون في السوق بفحص بيان السياسة النقدية لبنك اليابان، وأحدث توقعاته للتضخم في تقرير التوقعات الفصلية المحدث، بالإضافة إلى المؤتمر الصحفي لبنك اليابان أويدا للحصول على تلميحات من "الراحة" لتمهيد الطريق أخيرا لإزالة أسعار الفائدة السلبية قصيرة الأجل.
في التوقعات الفصلية السابقة الصادرة في أكتوبر، رفع بنك اليابان توقعاته للتضخم (باستثناء الأغذية الطازجة والطاقة) إلى 1.9٪ على أساس سنوي للسنتين الماليتين 2024 و2025 من 1.7٪ على أساس سنوي و1.8٪ على أساس سنوي على التوالي. وتشير ترقية محتملة أخرى للتضخم (باستثناء الأغذية الطازجة والطاقة) نحو 2٪ على أساس سنوي لعامي 2024 و2025 إلى إشارة محتملة للسوق بأن نهاية سعر الفائدة السلبي قصير الأجل باتت وشيكة وأن هناك خطوات صغيرة في طور الإعداد لتطبيع السياسة النقدية فائقة التيسير.