هذا تحليل متابعة لتقريرنا السابق، "USD/JPY: استمر الين الياباني في البيع بعد أن وضع بنك اليابان نهاية تاريخية لنظام سعر الفائدة السلبي" نشر في 19 مارس 2024. نقر هنا للحصول على ملخص.
في الأشهر الستة الماضية، يعتبر مستوى 151.95 على زوج دولار / ين USD / JPY محوريا حيث تمكن من إنشاء "أرضية" لمنع الين الياباني من رؤية المزيد من الضعف مقابل الدولار الأمريكي بسبب عدد كبير من التدخلات اللفظية المستمرة من مسؤولي وزارة المالية اليابانية (MoF) عندما تم تداوله بالقرب من مستوى 151.95.
الشكل 1: احتمال نتيجة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية اعتبارا من 11 أبريل 2024 (المصدر: أداة CME FedWatch ، انقر لتكبير الرسم البياني)
لقد تضاءل تأثير سرد "محور بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشائم" إلى حد كبير في هذا المنعطف حيث تم تخفيف التخفيضات الستة المتوقعة بشدة في أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية المتوقعة في بداية العام إلى تخفيضين فقط قبل نهاية عام 2024 كما تم تسعيرها من قبل سوق العقود الآجلة الحالية لأسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية وفقا لأداة CME FedWatch.
أيضا ، يتم دفع أول خفض لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى أسفل التقويم إلى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر (فرصة 69٪) الآن من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو (تم تخفيضه إلى 45٪ الآن من 68٪ في بداية هذا الأسبوع) (انظر الشكل 1).
أدى الارتفاع يوم أمس في مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر مارس إلى ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية والسندات الحكومية اليابانية (JGB). ومع ذلك ، فإن وتيرة الزيادة أكثر وضوحا في عوائد سندات الخزانة الأمريكية في كل من النهايات القصيرة والطويلة على عوائد JGB.
ارتفع فارق العائد لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات على مدى 10 سنوات JGB بمقدار 22 نقطة أساس عن يوم الخميس الماضي ، 4 أبريل ليسجل مستوى إغلاق بنسبة 3.75٪ أمس والذي بدوره اخترق فوق مقاومة رئيسية عند 3.60٪.
ثانيا، قفز فارق العائد قصير الأجل لسندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين على مدى عامين من سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بمقدار 30 نقطة أساس ليصل إلى مستوى إغلاق عند 4.75٪ أمس، على بعد مسافة قصيرة من مستوى المقاومة الرئيسي البالغ 5.11٪ (انظر الشكل 2).