هذا تحليل متابعة لتقريرنا السابق ، "EUR / CHF Technical: تم اكتشاف حالة استنفاد صعودية بعد 2 شهر من الارتفاعات" نشر في 17 أبريل 2024. نقر هنا للحصول على ملخص.
استنادا إلى الأداء النسبي المتداول لمدة 3 أشهر اعتبارا من 27 مايو، انخفض الفرنك السويسري بنسبة 3.9٪ مقابل اليورو. واحتل المرتبة الثالثة أضعف زوج تقاطعي للفرنك السويسري قبل الفرنك السويسري / الجنيه الإسترليني (-4.3٪) ، والفرنك السويسري / الدولار الأسترالي (-4.8٪) (انظر الشكل 1).
منذ اجتماع السياسة النقدية الأخير للبنك المركزي الأوروبي (ECB) في أبريل ، قام مسؤولو البنك المركزي الأوروبي بتوجيه المشاركين في السوق من أجل خفض الفائدة الأول المتوقع على نطاق واسع بمقدار 25 نقطة أساس في منطقة اليورو لاجتماع 6 يونيو القادم بعد تعليقه للشهر الخامس على التوالي.
من المرجح أن يكون الخفض الأول المحتمل لسعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي قد تم تسعيره بالكامل تقريبا لأنه "تم تلغرافه" جيدا ولكن توقيت التخفيضات اللاحقة التالية في أسعار الفائدة غامض حيث قدم المسؤولون وجهات نظر متباينة حول اتجاهات التضخم والنمو الاقتصادي في منطقة اليورو.
بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن مخاوف لين يتردد صداها أيضا من خلال توقعات إجماع اقتصاديي القطاع الخاص لبيانات التضخم الأساسية الأولية في منطقة اليورو (باستثناء الغذاء والطاقة) لشهر مايو يوم الجمعة 31 مايو. تشير التوقعات إلى عدم تغيير الوتيرة عند 2.7٪ على أساس سنوي ، وإذا اتضح كما هو متوقع ، فسيكون هذا هو الشهر الثاني على التوالي لوتيرة زيادة مماثلة منذ أبريل مما يعني أن اتجاه تباطؤ التضخم في منطقة اليورو قد تراجع بعد ثمانية أشهر متتالية من التباطؤ في النمو التضخمي.
من المرجح أن تكون التوجيهات المستقبلية الغامضة من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي بشأن توقيت الخفض الثاني لسعر الفائدة إلى جانب توقع أن اتجاه التباطؤ المستمر في نمو التضخم الأساسي في منطقة اليورو قد يستقر في مايو قد دعم علاوة العائد الحالية التي شوهدت في السندات السيادية لمنطقة اليورو قصيرة الأجل لمدة 2 عاما على السندات السيادية السويسرية لنفس الفترة.
استمرت علاوة فارق عائد السندات السيادية لمدة عامين بين منطقة اليورو وسويسرا في الاتساع منذ بداية العام، ومؤخرا قامت باختراق صعودي متوسط الأجل في 21 مارس وتم تداولها على ارتفاع بمقدار 18 نقطة أساس لتصل إلى 1.99٪ في هذا الوقت من كتابة هذا التقرير (انظر الشكل 2).
الشكل 2: الاتجاه متوسط الأجل لزوج اليورو / الفرنك السويسري مع انتشار عائد السندات السيادية لمدة عامين لمنطقة اليورو / سويسرا اعتبارا من 27 مايو 2024 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)