هذا تحليل متابعة لتقريرنا السابق, “USD/JPY: اشتد التدخل اللفظي لإبطاء ضعف الين، ولكن التدخل الحقيقي قد يضطر إلى الانتظار” نشر في 24 يونيو 2024. نقر هنا للحصول على ملخص.
كما ارتفع معدل البطالة بشكل طفيف من 4٪ في مايو إلى 4.1٪ في يونيو، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2021 إلى جانب قراءة انكماشية بلغت 48.8 على أحدث مؤشر مديري المشتريات الخدمي ISM لشهر يونيو مما يشير إلى أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية في الولايات المتحدة قد بدأت في التأثير السلبي على سوق الوظائف الأمريكية، وقطاع الخدمات؛ مساهم رئيسي في النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة.
أحدث البيانات التي تم الحصول عليها من أداة CME FedWatch في هذا الوقت من كتابة هذا التقرير بناء على تسعير العقود الآجلة للأموال الفيدرالية قد رسمت احتمالات عالية بشكل ملحوظ لخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية عام 2024 ؛ فرصة بنسبة 78٪ لخفض في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر ، وفرصة 94٪ لخفض آخر في ديسمبر بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر.
الشكل 2: فروق أسعار سندات الخزانة الأمريكية / سندات الخزانة الأمريكية 2 ريال اعتبارا من 8 يوليو 2024 (المصدر: TradingView ، انقر لتكبير الرسم البياني)
تقلص الفارق لمدة عامين و 10 سنوات بين سندات الخزانة الأمريكية و JGB إلى 4.28٪ و 3.23٪ على التوالي ، وهو أدنى مستوياته منذ أوائل فبراير 2024 (انظر الشكل 2).
لذلك، قد يؤدي المزيد من الانكماش في علاوة عائد سندات الخزانة الأمريكية على JGB إلى تقليل الحمل الإيجابي لاستخدام الين الياباني كعملة ممولة، مما يؤدي بدوره إلى وقف مؤقت للاتجاه الهبوطي المستمر للين الياباني الذي انخفض إلى أدنى مستوى له منذ 38 عاما مقابل الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي.
الشكل 3: التزامات صافي مراكز المضاربين الكبار للمتداول في العقود الآجلة للين الياباني اعتبارا من 24 يونيو 2024 (المصدر: ماكرو مايكرو ، انقر لتكبير الرسم البياني)
استنادا إلى أحدث بيانات التزامات المتداولين اعتبارا من 24 يونيو 2024 (التي جمعتها ماكرو مايكرو)، انخفض إجمالي صافي المراكز المفتوحة الهبوطية للمضاربين الكبار في سوق العقود الآجلة للين الياباني في الولايات المتحدة (بعد تعويض المراكز الإجمالية للمتحوطين التجاريين الكبار) منذ أواخر مايو إلى 355,758 عقدا، وهو ما يعيد النظر إلى أدنى مستوى له منذ 17 عاما تقريبا عند -359,063 عقدا مطبوعا في 22 أبريل.