قد تكون حالة نادرة من الأداء الاقتصادي المتفوق في منطقة اليورو ضد القوة الأمريكية التي لم يكن من الممكن إيقافها في يوم من الأيام أكثر من مجرد وميض في المقلاة ، حتى لو كانت متملكة بسبب التشوهات التجارية.
وصدرت تقارير اقتصادية للربع الأول من كلا الاقتصادين يوم الأربعاء، وتظهر معدلات النمو السنوية المماثلة أن كتلة اليورو تفوق على الاقتصاد الأمريكي المتقلص بنحو نقطتين مئويتين خلال الأشهر الثلاثة.
النشرة الإخبارية لمراقبة التعريفة الجمركية من رويترز هي دليلك اليومي لآخر أخبار التجارة العالمية والتعريفات الجمركية. سجل هنا.
وهذه هي المرة الأولى منذ ثلاث سنوات التي يتقدم فيها نمو منطقة اليورو على أمريكا والربع الخامس فقط من ال 40 على مدى العقد الماضي عندما تجاوزت معدلات نمو اليورو تلك الموجودة في الولايات المتحدة بأكثر من نقطة مئوية.
اقتصاد منطقة اليورو يتفوق على الولايات المتحدة للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات
ما إذا كان الأداء المتفوق يمكن أن يستمر هو السؤال الكبير لأن التشوهات المتعلقة بالحرب التجارية للرئيس دونالد ترامب ، والتي شهدت تحميلا مقدما غاضبا للواردات الأمريكية للتغلب على الزيادات الشاملة في الرسوم الجمركية الشهر الماضي ، بالغت في القراءة في الولايات المتحدة.
يظهر تأثير التجارة على الناتج المحلي الإجمالي
ارتفعت أوروبا جزئيا بسبب قفزة في الصادرات التي غذت مخزون الولايات المتحدة.
ولكن الثقة الأوروبية ارتفعت أيضا بسبب الخطط المالية غير العادية لألمانيا بقيمة تريليون يورو والتخفيضات المستمرة في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.
كانت الصورة التي تتكشف مطابقة في الأسواق المالية. تفوقت الأسهم الأوروبية على انخفاض أسهم وول ستريت (. SPX) ، يفتح علامة تبويب جديدة بأكبر عدد منذ 25 عاما خلال الربع الأول ، ويمثل ارتفاع اليورو بنسبة 10٪ تقريبا مقابل الدولار أفضل ثلاثة أشهر له منذ أكثر من عامين وأفضل ربع أول منذ تسع سنوات.
بعد شهر من الربع الثاني ، لم تمنح الأسواق حتى الآن سوى القليل من تلك التحركات النسبية أو لم تفعل شيئا منها.
ارتداد أم مماطل؟
على الرغم من أن بعض الديناميكيات المتعلقة بالتجارة التي تقلص الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة قد تتراجع هذا الربع مع الإعلان عن التعريفات الجمركية لشهر أبريل وتنفيذ بعضها ، إلا أن المشكلة تنبع من عدم قدرة الشركات والمستهلكين على رؤية نقطة النهاية.
لا أحد متأكد تماما مما إذا كان يجب أن يستعد لمزيد من التصعيد والانتقام المحتمل ، أو للتوقف المؤقت والتعليق - أو في الواقع المد والجزر في مفاوضات متعددة مغلقة.
إذن ما مدى قلق هذه العلامة؟
من المقرر أن يستمر عدم اليقين المتعلق بتوقف ترامب لمدة 90 يوما لما يسمى ب "التعريفات المتبادلة" خلال الربع الحالي - مما يطرح السؤال عما إذا كان تخزين الواردات الاحترازي قد يستمر حتى منتصف العام إذا كانت هذه الرسوم المرتفعة ستأتي بالفعل.
لذا ، في حين أن متتبعات الناتج المحلي الإجمالي ، تفتح علامة تبويب جديدة تشير بالفعل إلى بعض الارتداد في النمو هذا الربع ، إلا أن هناك القليل من الثقة في الاحتفاظ بها من نقطة البيانات إلى نقطة البيانات.
يبدو أن الاستهلاك الأمريكي صمد في الربع الأول على الرغم من الوزن الثقيل لحسابات صافي التجارة. ولكن هناك خطر من أن الموجة الأولى من زيادات التعريفات الجمركية تضرب بشدة طلب الأسر ، وتظهر قراءات استطلاعات أوائل أبريل بالفعل أن ثقة المستهلك تنخفض إلى أدنى مستوياتها في خمس سنوات.
المساهمون في الناتج المحلي الإجمالي
على جانب اليورو ، ستكون التوترات التجارية مخاطرة أيضا ، لكن التيسير المالي والنقدي قد يكون بمثابة رياح خلفية متنامية - مع تراجع البنك المركزي الأوروبي على قدم وساق حتى مع توقف الاحتياطي الفيدرالي بسبب مخاوف من أن التعريفات الجمركية قد تعيد إحياء توقعات التضخم. علاوة على ذلك ، فإن انكشاف ألمانيا التجاري الضخم يخفي الأداء الأفضل لاقتصادات اليورو الأخرى مثل إسبانيا أو حتى إيطاليا.
بالطبع ، لا يمكن حتى الآن افتراض ربع غير عادي كاتجاه جديد. كما لاحظ دومينيك بابالاردو ، كبير الاستراتيجيين في Morningstar Wealth: "لا تزال البيانات الاقتصادية غير متوقعة إلى حد كبير نظرا لارتفاع حالة عدم اليقين حول التعريفات الجمركية والسياسات الأخرى".
ضع في اعتبارك الفجوة
خذ خطوة إلى الوراء قليلا ولا تزال أحدث التوقعات العالمية تشهد نموا أسرع في الولايات المتحدة للعام بأكمله - حتى لو كانت الرؤية في هذه المرحلة غير متوقعة.
كان صندوق النقد الدولي ، يفتح علامة تبويب جديدة ، توقع الأسبوع الماضي لتوسع الولايات المتحدة لمدة عام كامل بنسبة 1.8٪ - لا يزال أعلى بنقطة كاملة من منطقة اليورو.
رسم بياني لصندوق النقد الدولي حول أحدث توقعات الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام والعام المقبل
لكن ذلك كان قبل قراءات الربع الأول يوم الأربعاء ويرى صندوق النقد الدولي أن الفجوة بين الاثنين العام المقبل - عندما تبدأ الدفعة المالية الألمانية في الظهور بشكل جدي - تضيق إلى نصف نقطة مئوية فقط.
رسم بياني لصندوق النقد الدولي حول أحدث التغيرات في التوقعات العالمية
لكن بالنسبة للمستثمرين ، قد يستمر شيء واحد من الربع الأول لفترة أطول.
بصرف النظر عن التنبؤ بالناتج المحلي الإجمالي الخطير ، فإن عدم اليقين بشأن اتجاه السياسة الاقتصادية الأمريكية ومشاركة واشنطن مع بقية العالم - والتحيز الحكومي المفترض نحو انخفاض سعر صرف الدولار - سيستمر في تشجيع إعادة التفكير في المواقف عبر الأطلسي.
تشجع مسرحيات القيمة النسبية البسيطة الآن على ذلك ، ويضيف هذا النمو الغريب تاريخيا المربى في الأعلى.
الآراء المعبر عنها هنا هي آراء الautهور ، كاتب عمود في رويترز
