النفط الخام يرتد صعودًا مع تشد...

• ارتفع خام غرب تكساس الوسيط مجددًا فوق مستوى 100 دولار، مستعيدًا معظم خسائر الجلسة السابقة بعد تقارير أفادت بأن إيران ستُبقي اليورانيوم المخصب داخل البلاد، ما أعاد إشعال مخاوف الإمدادات.
• ويأتي هذا الارتفاع بدوافع جيوسياسية لا أساسية. فرغم تراجع المخزونات لأربعة أسابيع متتالية، فإن العامل الحقيقي الذي يدعم الأسعار يتمثل في مضيق هرمز، الذي لا يزال مغلقًا إلى حد كبير أمام حركة ناقلات النفط.
• وفي الوقت نفسه، لا تؤكد مؤشرات الزخم هذا الارتداد، ما يترك أسعار النفط رهينة العنوان التالي الصادر من طهران أو واشنطن.

توقف متداولو النفط عن التعامل مع السوق وكأنها مدفوعة بالعوامل الأساسية. إذ أمضى خام غرب تكساس جلسة الأربعاء متراجعًا دون مستوى 100 دولار بفعل تفاؤل التوصل إلى اتفاق، قبل أن يستعيد كل خسائره يوم الخميس بعدما أشارت تقارير إلى أن المرشد الأعلى الإيراني أمر بالإبقاء على اليورانيوم المخصب عالي النقاء داخل حدود البلاد. لكن تقارير لاحقة شككت في صحة هذا القرار، إلا أن النفط كان قد أنهى مهمته بالفعل خلال اليوم، ليتداول مجددًا فوق 100 دولار ويرتفع بنحو 3% وقت كتابة هذا التقرير. أما العنوان الذي أشعل هذه التحركات فلم يصمد حتى نهاية الصباح، لكن الأسعار حافظت على مكاسبها رغم ذلك، وهو ما يكشف بوضوح ما الذي يقود السوق فعليًا في الوقت الراهن.

وقف إطلاق نار على الورق، وحصار على أرض الواقع

هناك هدنة من الناحية الفنية. لكن هناك أيضًا ممرًا مائيًا يمر عبره ما يقرب من خُمس نفط العالم، لا يزال مختنقًا منذ أواخر فبراير، إلى جانب هيئة إيرانية جديدة تطرح نفسها كجهة مشرفة على حركة العبور، وخلاف مفتوح بشأن ما إذا كان يحق لطهران فرض رسوم مرور. ويتمثل الموقف الأمريكي في أن أي نظام لفرض رسوم عبور سيجعل اتفاق السلام غير قابل للتطبيق، وهي طريقة أخرى للقول إن الجانبين لا يزالان بعيدين جدًا عن التوافق بشأن القضية الأهم بالنسبة لسوق النفط. وقد بدأت حركة الناقلات تعود بشكل محدود، مع رصد بيانات الأقمار الصناعية عددًا قليلًا من ناقلات النفط العملاقة التي غادرت هذا الأسبوع، لكن عبارة "لا تزال الحركة مقيدة إلى حد كبير" تحمل الكثير من المعاني في الوصف الرسمي للوضع. وطالما ظل المضيق مختنقًا، فإن فرص هبوط أسعار النفط ستبقى محدودة، مهما تسربت عناوين متفائلة من طاولة المفاوضات.

التعافي السعري لا تؤكده مؤشرات الزخم

على الرسم البياني لأربع ساعات، أمضى خام غرب تكساس الوسيط شهر مايو متذبذبًا داخل نطاق واسع، مع اعتماده المتكرر على المتوسط المتحرك الأسي لـ200 فترة قرب منطقة 95 إلى 96 دولارًا كدعم خلال التراجعات، بينما واجه صعوبة في تجاوز قمم التأرجح قرب 104 إلى 105 دولارات. وقد أعاد ارتداد الخميس الأسعار فوق مستوى 100 دولار، لكنه جاء في وقت ظلت فيه قراءات الزخم عالقة قرب مناطق التشبع البيعي، وهو تباين يوحي بأن ما نشهده أقرب إلى قفزة مدفوعة بالعناوين الإخبارية منه إلى موجة صعود جديدة. وتبقى قمة النطاق قرب 107 دولارات، المسجلة أواخر أبريل، المستوى الأهم على الجانب الصعودي، بينما يذكّر الارتفاع الحاد نحو 120 دولارًا في مارس بمدى العنف الذي أعادت به السوق تسعير النفط عند إغلاق المضيق للمرة الأولى. وباختصار، أصبح الرسم البياني رهينة لوكالات الأنباء، بينما تتحرك الأخبار نفسها بمنطق ثنائي لا يحتمل سوى اتجاهين.

كيف تتداول في سوق لا يمكن تسعير محفزاتها؟

تكمن المعضلة هنا في أن المحفز الرئيسي المسيطر على السوق، أي إعادة فتح مضيق هرمز، ليس اتجاهًا تدريجيًا بل حدثًا مفاجئًا يعيد تشكيل الأسعار دفعة واحدة. فأي اتفاق حقيقي يعيد حركة ناقلات النفط بشكل طبيعي قد يدفع الخام سريعًا نحو منطقة 90 دولارًا أو أقل، مع توقع بعض الجهات وصول الأسعار إلى 80 دولارًا بحلول نهاية العام إذا أُزيل الاختناق بالكامل من المضيق. وفي غياب ذلك، يبقى المسار الأقل مقاومة هو التحرك العرضي المائل للصعود، مع بقاء منطقة 95 إلى 96 دولارًا المستوى الذي يحتاج المشترون للدفاع عنه، بينما تمثل منطقة 104 إلى 105 دولارات سقف الحركة حتى وقوع تصعيد جديد. راقب الأخبار، لا المؤشرات الفنية. فاليورانيوم ورسوم العبور وأعداد الناقلات هي ما يحرك هذا السوق حاليًا، وأي تطور في أحد هذه الملفات قادر على إحداث فجوة سعرية خلال ليلة واحدة. أما السيناريو الأساسي لدى المتشككين فهو بسيط: استمرار الصراع المجمد، وهو ما يبقي أرضية دعم تحت أسعار النفط لا يستطيع أي رسم بياني تحديدها. وطالما لم يُفتح المضيق فعليًا، فإن كل تراجع سعري ليس سوى رهان جديد من السوق على اتفاق أخطأت في توقعه طوال الأشهر الثلاثة الماضية.

الرسم البياني لخام غرب تكساس الوسيط إطار 15 دقيقة