التوقعات الأسبوعية للذهب: المش...

• كسر الذهب سلسلة خسائر استمرت أربعة أسابيع مع تجدد ضعف الدولار الأمريكي المدفوع بتقرير التوظيف الأمريكي المخيب للآمال.
• أعادت الأسواق تقييم توقعات سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي، بعدما أصبحت احتمالات رفع أسعار الفائدة في الأجل القريب محل شك.
• تشير التوقعات الفنية على المدى القريب إلى أن الذهب يمهد الطريق لانعكاس صعودي.

اكتسب الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) زخمًا صعوديًا وأغلق الأسبوع في المنطقة الإيجابية بعد تسجيله خسائر أسبوعية لأربعة أسابيع متتالية. قد يتفاعل المستثمرون مع التغيرات في التوقعات الفنية على المدى القريب وسط أجندة اقتصادية تفتقر إلى أحداث ذات تأثير كبير.

الذهب يستعيد زخمه بعد بيانات توظيف أمريكية ضعيفة

بدأت الأسواق الأسبوع بنبرة حذرة على خلفية أنباء تبادل إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران قرب مضيق هرمز خلال عطلة نهاية الأسبوع، وخسر الذهب أكثر من 1.5% يوم الاثنين. وعلى الرغم من تصريح مسؤول أمريكي بأن الولايات المتحدة وإيران ستوقفان الأعمال العدائية وأضاف أن المحادثات الفنية ستستمر في جميع جوانب مذكرة التفاهم (MoU) في الدوحة، قدمت وزارة الخارجية الإيرانية تفسيرًا متعارضًا، مشيرة إلى أن الوفد سيتابع إطلاق الأموال المجمدة وأنه لا توجد خطط للقاء المفاوضين الأمريكيين.

مع استمرار تدفقات الملاذ الآمن في السيطرة على تحركات الأسواق المالية في وقت مبكر من يوم الثلاثاء، واصل الذهب تراجعه ولمس أدنى مستوى له منذ نوفمبر، دون 3950 دولارًا. إلا أن المعدن النفيس تمكن لاحقًا من التقاط أنفاسه وأنهى الجلسة دون تغير يُذكر، في ظل إحجام المستثمرين عن بناء مراكز كبيرة قبل المشاركة المرتقبة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، كيفن وورش، في منتدى البنك المركزي الأوروبي (ECB) للسياسات النقدية.

وجه رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي وورش رسالة رسالة تميل إلى التشدد بدرجة معتدلة يوم الأربعاء، إذ منحه مؤشر FXS Speechtracker تقييمًا بلغ 5.6 من 10. وقد عكس رفضه تقديم توجيهات استباقية بشأن مسار السياسة النقدية، إلى جانب تأكيده القوي أن استمرار التضخم فوق مستهدف 2% سيشكل مصدر خيبة أمل للفيدرالي، وأن الولايات المتحدة مرشحة لتكون من أكبر المستفيدين من طفرة الذكاء الاصطناعي، تركيزًا واضحًا على استقرار الأسعار. كما أشار وورش، بتأكيده أن الاحتياطي الفيدرالي وحده هو من يحدد ما إذا كان الذكاء الاصطناعي يحمل آثارًا تضخمية، إلى استعداده لـ"رسم مسار جديد" لأطر السياسة النقدية دون الالتزام بمسار محدد سلفًا. وفي المقابل، واجه الذهب صعوبة في اكتساب زخم صعودي خلال منتصف الأسبوع، ليغلق على مكاسب هامشية فوق مستوى 4000 دولار بقليل.

تعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيع قوية يوم الخميس ومهد الطريق لتعافي حاسم في زوج الذهب/الدولار XAU/USD. في ساعات التداول المبكرة للجلسة الأوروبية، ارتفع الين الياباني بأكثر من 100 نقطة مقابل الدولار الأمريكي خلال دقائق معدودة، مما أثار تكهنات حول تدخل محتمل في العملة ودفع المستثمرين للابتعاد عن الدولار.

في النصف الثاني من اليوم، استمر الدولار في التراجع بعد أن أبلغ مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) عن ارتفاع الوظائف غير الزراعية (NFP) بمقدار 57 ألفًا في يونيو/حزيران. وقد جاءت هذه القراءة دون توقعات السوق بزيادة قدرها 110 آلاف بفارق واسع. بالإضافة إلى ذلك، أشار المكتب إلى أن التغيير في إجمالي الوظائف غير الزراعية لشهري أبريل/نيسان ومايو/أيار تم تعديله نزولًا بمقدار 31 ألفًا و43 ألفًا على التوالي، مما يظهر أن التوظيف في أبريل ومايو مجتمعين كان أقل بمقدار 74 ألفًا مما تم الإبلاغ عنه سابقًا.

وفقًا لأداة CME FedWatch، انخفضت احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في يوليو/تموز إلى حوالي 15% من نحو 30% قبل صدور بيانات التوظيف الأمريكية. ونتيجة لذلك، ارتفع الذهب بأكثر من 2% يوم الخميس وسجل أكبر مكسب يومي له منذ منتصف يونيو/حزيران.

ومع ذلك، لا يوجد تغيير جوهري في احتمالية اختيار البنك الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل بحلول نهاية العام، والتي تقف حاليًا عند نحو 80%.

مع تحسن المعنويات وتراجع توقعات تشديد البنك الاحتياطي الفيدرالي، ظل الدولار تحت الضغط يوم الجمعة وواصل زوج الذهب/الدولار XAU/USD انتعاشه ليصل إلى أعلى مستوى له خلال أسبوعين فوق 4150 دولارًا.

في تقرير توقعات منتصف العام 2026 لمجلس الذهب العالمي، يجادل المؤلفان خوان كارلوس أرتيغاس وتايلور برونيت بأن السياق الذي يحدث فيه رفع سعر الفائدة هو العامل الأساسي عند تقييم التأثير المحتمل على الذهب.

وأضافا: "ما يهم أكثر من سعر الفائدة نفسه هو كيف تفسر الأسواق تداعيات التشديد على النمو، ومصداقية التضخم، والاستقرار المالي، والدولار الأمريكي. إذا حسّن دورة رفع الأسعار بشكل جوهري تقييم السوق لمصداقية البنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد يواجه الذهب ضغوطًا إضافية".

مستثمرو الذهب في انتظار بيانات مؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC

سيقوم معهد إدارة التوريدات (ISM) بنشر تقرير مؤشر مديري المشتريات للخدمات (PMI) لشهر يونيو يوم الاثنين. بعد بيانات الوظائف الأمريكية غير الزراعية (NFP) الضعيفة، سيولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا لمؤشر التوظيف في المسح. ومن شأن انخفاض ملحوظ في هذا المكون، مع قراءة أقل من 45، أن يبرز استمرار الانكماش في رواتب قطاع الخدمات بوتيرة متسارعة وربما يضغط على الدولار الأمريكي. 

في هذا السيناريو، من المرجح أن يحافظ زوج الذهب/الدولار XAU/USD على زخمه الصعودي. وعلى العكس، قد يدعم ارتفاع مؤشر التوظيف فوق 50، خاصة إذا تزامن مع قراءة رئيسية قرب 54.5 لشهر مايو/أيار، الدولار الأمريكي مع رد فعل فوري ويسحب الذهب إلى الأسفل.

سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بنشر محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر يونيو يوم الأربعاء. ستخضع تعليقات صناع السياسة حول توقعات التضخم لتدقيق المشاركين في السوق. في حال أشار النشر إلى أن صناع السياسة مستعدون للانتظار ورؤية ما إذا كانت أسعار الطاقة المتراجعة ستساعد في خفض التضخم قبل رفع سعر الفائدة، فقد يظل الدولار الأمريكي USD تحت الضغط ويسمح للذهب بالتمسك بموقفه الصعودي. 

من ناحية أخرى، قد يتجه زوج الذهب/الدولار XAU/USD نحو الهبوط إذا أبرز التقرير أن المسؤولين يميلون نحو سياسة أكثر تشديدًا، مما يشير إلى أنهم لا يزالون قلقين بشأن توقعات التضخم حتى بعد انخفاض أسعار النفط مع تخفيف التوترات في الشرق الأوسط.

لن تقدم الأجندة الاقتصادية أي أحداث أخرى ذات تأثير كبير. لذلك، سيركز المستثمرون على التطورات المحتملة في محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران وتعليقات صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي طوال الأسبوع. إذا قلل المسؤولون من أهمية أرقام التوظيف الضعيفة لشهر يونيو وأكدوا على أهمية تفويضهم بتحقيق استقرار الأسعار، فقد يظل ارتفاع الذهب محدودًا.

يجادل بارت ميليك من TD Securities بأن الذهب من غير المرجح أن ينخفض دون 3900 دولار طالما أن رفع سعر الفائدة المبكر من البنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال خارج الحساب.

وأضاف ميليك: "نحن مقتنعون بشكل متزايد بأن الذهب سيتجه نحو 4280 دولارًا في المدى القريب، مع احتمالية منخفضة لاختراق الدعم قرب 3900 دولار. في الوقت نفسه، ستؤخر مخاطر التضخم المدفوعة بالنفط المتوقع حدوثها بشكل كبير الارتفاع المتوقع إلى 5300 دولار".

مضيفًا: "بينما لسنا متفائلين للغاية بشأن المعدن الأصفر بعد بسبب الضغوط التضخمية المستمرة وخطر أن تظل أسعار الفائدة مرتفعة، وإن كان هذا الخطر قد تضاءل مؤخرًا، نعتقد أن الذهب الفوري من المرجح أن يرتفع فقط نحو المقاومة عند 4280 دولارًا".

التحليل الفني للذهب: علامات على انعكاس صعودي

يتداول الذهب بالقرب من خط الاتجاه الهابط من مارس/آذار إلى يوليو/تموز أسفل قليلاً من 4200 دولار، والذي يعززه المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا (SMA)، ويتعافى مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي نحو 50. في حال استقر الذهب فوق 4200 دولار وارتفع مؤشر القوة النسبية اليومي إلى 60، يمكن اعتبار ذلك علامة على انعكاس صعودي.

وفي هذا السيناريو، يمكن اعتبار 4400 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا) مستوى المقاومة التالي قبل 4490-4500 دولار (مستوى دائري، المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم). سيكون هذا الحاجز الثاني اختبارًا هامًا للمعدن الثمين. يمكن اعتبار تخطي المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم تأكيدًا لاتجاه صاعد جديد وجذب المشترين الفنيين، مما يفتح الباب لارتفاع نحو 4640 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم). 

وفي الاتجاه الهبوطي، يبدو أن منطقة دعم قوية قد تشكلت عند 4000-3950 دولار. إذا فشل المشترون في الحفاظ على الذهب فوق هذه المنطقة، فقد تتجمع ضغوط البيع الفنية وتدفع المعدن الأصفر نحو مستويات الدعم المحتملة التالية عند 3800 دولار (مستوى ثابت، مستوى دائري) و3700 دولار (مستوى ثابت، مستوى دائري).