ضعف الين وتجاوز التضخم قد يدفع بنك اليابان إلى التخلص التدريجي من التحفيز بحلول نهاية العام - مسؤول سابق في بنك اليابان

طوكيو 1 نوفمبر تشرين الثاني (رويترز) - قال المسؤول السابق بالبنك المركزي هيرومي ياماوكا لرويترز اليوم الأربعاء إن بنك اليابان المركزي ربما يفضل التباطؤ في إنهاء أسعار الفائدة المنخفضة للغاية لكن ضعف الين ومخاطر تجاوز التضخم قد يدفعانه للتحرك قبل نهاية العام.

تحت الضغط للتخلص التدريجي من سنوات من التحفيز النقدي الهائل وسط ارتفاع التضخم ، خفف بنك اليابان يوم الثلاثاء قبضته على أسعار الفائدة طويلة الأجل من خلال تعديل سياسته المثيرة للجدل للتحكم في عائد السندات.

وتراجع الين بعد القرار حيث أدت هذه الخطوة، فضلا عن التعليقات المتشائمة من المحافظ كازو أويدا، إلى إرباك توقعات السوق لاتخاذ خطوات أكثر جرأة نحو الخروج.

وقال ياماوكا إن سياسة بنك اليابان للتحكم في منحنى العائد (YCC) ، والتي تربط عائد السندات لأجل 10 سنوات بحوالي 0٪ ، يصعب بطبيعتها الخروج منها لأن إنهاء البرنامج قد يتسبب في ارتفاع مفاجئ في العوائد من شأنه أن يلحق خسائر فادحة بحاملي السندات.

"يجب على بنك اليابان أن يخطو بحذر نحو هبوط ناعم. على هذا النحو ، ربما تريد التحرك ببطء شديد نحو أي خروج "، قال ياماوكا ، الذي لديه خبرة في الإشراف على عمليات السوق في بنك اليابان ويحتفظ بعلاقات وثيقة مع صانعي السياسة الحاليين.

عمل ياماوكا تحت قيادة أويدا عندما كان عضوا في مجلس إدارة بنك اليابان من عام 1998 إلى عام 2005 ، وهي فترة تسبق التيسير القوي الذي بدأ في عام 2013 في عهد الحاكم السابق هاروهيكو كورودا.

وقال إن لغة بنك اليابان المتشائمة وتركيزه على مفاوضات الأجور العام المقبل قد تعطي الأسواق انطباعا بأن أي خروج من السياسة فائقة السهولة لن يأتي حتى ربيع عام 2024 تقريبا.

وقال ياماوكا "لكن بنك اليابان قد لا يتحمل الانتظار كل هذا الوقت لأن الوضع المحيط بالتضخم قد يتغير بشكل حاد" ، مشيرا إلى خطر بقاء التضخم في اليابان مرتفعا لفترة أطول من المتوقع.

وأضاف أن الاتجاه الهبوطي للين قد يزيد أيضا من الضغط على بنك اليابان للخروج من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية في وقت أقرب مما يريد.

قال ياماوكا: "لم يتبق لدى بنك اليابان الكثير من الوقت ، وهي نقطة ربما يكون محافظ أويدا على دراية بها". "لا أستبعد إمكانية تصرف بنك اليابان بحلول نهاية العام."

كجزء من الجهود المبذولة لرفع التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ ، قام بنك اليابان بتحديد عائد السندات لأجل 10 سنوات حول الصفر منذ عام 2016 بموجب YCC. كما يطبق رسوما بنسبة 0.1٪ على الاحتياطيات الزائدة المتوقفة لدى البنك المركزي بموجب سياسة سعر الفائدة السلبية.

مع تجاوز التضخم هدفه البالغ 2٪ لأكثر من عام ، يراهن العديد من اللاعبين في السوق على فرصة إنهاء YCC وأسعار الفائدة السلبية العام المقبل.

قلل أويدا من فرصة الخروج على المدى القريب من وجهة نظر أن بنك اليابان يجب أن ينتظر حتى يكون هناك المزيد من الأدلة على أن التضخم سيصل بشكل مستدام إلى 2٪ مدعوما بالطلب القوي. ويؤكد الموقف الحذر لرئيس البنك المركزي المخاوف من أن نهاية سابقة لأوانها للسياسة المتساهلة قد تؤدي إلى التراجع عن جهود البنك المستمرة منذ عشر سنوات لانتشال اليابان بشكل دائم من الركود الاقتصادي.

وقال ياماوكا إن بنك اليابان يجب أن ينهي أسعار الفائدة السلبية في وقت ما في المستقبل القريب لأن تكلفة السياسة ، مثل التسبب في انخفاض حاد في الين ، تتجاوز الفوائد.

وقال إنه في حين أن بنك اليابان سيواصل على الأرجح تخفيف سيطرته على أسعار الفائدة طويلة الأجل ، فإنه لن يزيل YCC تماما لأن القيام بذلك سيسبب الكثير من الاضطراب في بلد اعتاد فيه الجمهور والأسواق والحكومة على سنوات من تكاليف الاقتراض القريبة من الصفر.

وقال ياماوكا إنه من المرجح أن تتم مناقشة مصير أسعار الفائدة السلبية و YCC كحزمة واحدة حيث تشكل السياستان برنامج التحفيز الأوسع لبنك اليابان.

وقال ياماوكا: "الخروج الناجح من هذه السياسات هو طريق ضيق". لكنه شيء يحتاج بنك اليابان إلى معالجته في أقرب وقت ممكن".

معاييرنا: مبادئ الثقة في تومسون رويترز.