التوقعات الأسبوعية للذهب: تشدد...

• استفاد الذهب من تراجع التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، لكنه فقد زخمه بعد الرسالة المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
• تسلط النظرة الفنية الضوء على موقف هبوطي حيث تظل مستويات المقاومة الرئيسية قائمة.
• قد يساعد استمرار تراجع أسعار النفط الخام زوج الذهب/الدولار XAU/USD على الحد من خسائره.

افتتح الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) تداولات الأسبوع على فجوة سعرية صاعدة وحقق مكاسب قوية خلال النصف الأول منه، إلا أن موقف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed المتشدد بدد هذا الزخم. وخلال الفترة المقبلة، قد تؤثر البيانات الاقتصادية الأمريكية متوسطة الأهمية وتحركات أسعار النفط الخام على حركة زوج الذهب/الدولار XAU/USD في المدى القريب، في حين تشير المؤشرات الفنية إلى أن التحيز الهبوطي لا يزال قائمًا.

الذهب يعكس اتجاهه بعد رسالة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة

بدأ الذهب تداولات الأسبوع بارتفاع حاد وحقق أكثر من 2% يوم الاثنين مع ترحيب المستثمرين بخبر التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران على إطار عمل لإنهاء الحرب. وأكد الطرفان إعادة فتح مضيق هرمز، وانخفضت أسعار النفط إلى مستويات لم تشهدها منذ الأيام الأولى للحرب. 

ومع انتقال المشاركين في السوق إلى الترقب قبيل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الثلاثاء، استقر الذهب فوق مستوى 4,300 دولار وأنهى الجلسة على مكاسب طفيفة. وفي الوقت نفسه، وقع كل من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ونائب الرئيس جيه دي فانس ورئيس البرلمان الإيراني محمد باقر قاليباف افتراضيًا في وقت متأخر من يوم الاثنين اتفاقًا يقضي بإنهاء الحصار على الموانئ الإيرانية، وإعادة فتح مضيق هرمز، وبدء مفاوضات نووية تستمر لمدة 60 يومًا.

بعد قضاء معظم اليوم في نطاق ضيق قرب مستوى 4300 دولار يوم الأربعاء، اتجه زوج الذهب/الدولار XAU/USD نحو الانخفاض في الجلسة الأمريكية مع ارتفاع الدولار الأمريكي على خلفية قرارات الاحتياطي الفيدرالي. 

ترك البنك المركزي الأمريكي سعر الفائدة دون تغيير في نطاق 3.5%-3.75%، كما كان متوقعًا، وأزال لغة التيسير من البيان. وأشار ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) المعدل إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 2026، وهو تغيير كبير عن خفض أسعار الفائدة الذي تم تسعيره في ملخص التوقعات الاقتصادية السابق.

وخلال أول مؤتمر صحفي له عقب الاجتماع، تبنى رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش، الذي امتنع عن تقديم توقعاته الخاصة لمسار أسعار الفائدة، نبرة محايدة نسبيًا. غير أن إحجامه عن التأكيد على العودة إلى مسار تيسير السياسة النقدية، حتى بعد أن أدى الاتفاق الأمريكي الإيراني إلى انخفاض أسعار الطاقة، فُسِّر في الأسواق على أنه مفاجأة تميل إلى التشدد. وبالاقتران مع توقعات ملخص التوقعات الاقتصادية، اكتسب الدولار الأمريكي زخمًا قويًا، فيما تراجع زوج الذهب/الدولار XAU/USD بنحو 1.7% خلال اليوم، ليتخلى بذلك عن جزء كبير من مكاسبه الأسبوعية.

وعلق لي هاردمان من MUFG على رد فعل السوق تجاه حدث الاحتياطي الفيدرالي Fed، مشيرًا إلى أن تحديث سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed المتشدد يجب أن تساعد في الحفاظ على أسعار الفائدة الأمريكية والدولار الأمريكي عند مستويات مرتفعة مع اقتراب الصيف. 

وقال هاردمان: "إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي Fed في رفع الأسعار، فسيعزز الزخم الصعودي للبنك. ومع ذلك، لسنا مقتنعين بأن رفع أسعار الفائدة سيكون ضروريًا، لكننا نعترف بوجود مخاطر أعلى لرفع الفائدة في النصف الثاني من هذا العام".

وفقًا لأداة CME FedWatch، تقوم الأسواق حاليًا بتسعير احتمالية بنحو 88% لرفع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرة واحدة على الأقل بحلول نهاية 2026.

أعلنت وزارة الخارجية السويسرية في وقت مبكر من يوم الجمعة أن المحادثات الأمريكية-الإيرانية القادمة لن تتم كما هو مخطط لها. وألغى نائب الرئيس الأمريكي ج. د. فانس رحلته، وأفادت وكالة تسنيم شبه الرسمية الإيرانية بعدم وجود تأكيد على سفر المفاوضين الإيرانيين للمحادثات، موضحة أنهم يريدون أولاً رؤية تنفيذ شرط وقف إطلاق النار في لبنان في الاتفاق المؤقت. اتخذ المستثمرون موقفًا حذرًا وواصل الذهب تراجعه إلى ما دون 4200 دولار.

تركيز مستثمري الذهب على تسعير موقف الاحتياطي الفيدرالي

تتضمن الأجندة الاقتصادية الأمريكية إصدارات البيانات الأولية لمؤشرات مديري المشتريات PMI للتصنيع والخدمات من ستاندرد آند بورز جلوبال لشهر يونيو يوم الثلاثاء. في حال هبوط أي من مؤشرات مديري المشتريات الرئيسية إلى منطقة الانكماش دون 50، قد يؤدي رد الفعل الفوري إلى ضعف الدولار الأمريكي ومساعدة زوج الذهب/الدولار XAU/USD على الارتفاع. إذا جاءت مؤشرات مديري المشتريات قريبة من قراءات مايو، فمن المرجح أن يتفاعل المستثمرون مع تفاصيل أخرى من المسح، خاصة التعليقات المتعلقة بالتضخم والتوظيف. إذا كان هناك تراجع ملحوظ في ضغوط تكاليف المدخلات في القطاع الخاص وتعليقات مقلقة حول نوايا التوظيف، فقد يكتسب زوج الذهب/الدولار XAU/USD زخماً. وعلى العكس، من غير المرجح أن يغير المستثمرون آرائهم بشأن توقعاتهم بتشدد الاحتياطي الفيدرالي إذا لم تقدم النشرة أي مفاجآت.

يوم الخميس، سيصدر مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي BEA مراجعته النهائية لنمو الناتج المحلي الإجمالي GDP للربع الأول وينشر بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE لشهر مايو.

سيولي المشاركون في السوق اهتمامًا وثيقًا لقراءة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الشهري. في حال وصول هذه البيانات إلى 0.3% أو أعلى من توقعات السوق، من المرجح أن يبقى الدولار الأمريكي صامدًا أمام نظرائه ويصعب على الذهب جذب المشترين. من ناحية أخرى، قد يكون للقراءة دون 0.3% تأثير معاكس على تقييم المعدن النفيس.

سيراقب المستثمرون تعليقات مسؤولي البنك الاحتياطي الفيدرالي طوال الأسبوع. إذا تبنى صناع السياسة نبرة متفائلة بشأن توقعات التضخم ورفضوا التوقعات السوقية القوية لرفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل في وقت لاحق من العام، فقد يجمع زوج الذهب/الدولار XAU/USD زخماً للانتعاش.  

تُظهر أداة CME FedWatch حاليًا احتمالية تبلغ نحو 36% لرفع البنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع المقبل في يوليو/تموز. في حال ترك مسؤولو البنك الاحتياطي الفيدرالي الباب مفتوحًا لخطوة تشديد في الشهر المقبل، تشير مراكز السوق إلى وجود مجال أكبر للصعود للدولار الأمريكي. في هذا السيناريو، قد يواجه زوج الذهب/الدولار XAU/USD صعوبة في التخلص من الضغط الهبوطي.

في الوقت نفسه، الانخفاض الممتد في أسعار النفط الخام، مع عودة المفاوضات الأمريكية-الإيرانية إلى المسار الصحيح، قد يخفف من مخاوف التضخم ويجعل المستثمرين يعيدون تقييم توقعات سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أن الأسواق من غير المرجح أن تبدأ فجأة في تسعير تثبيت السياسة النقدية بدلاً من التشديد على المدى القصير إلى المتوسط، إلا أن الانخفاض المستمر في تكاليف الطاقة قد يظل داعمًا للذهب في المستقبل القريب.

التحليل الفني للذهب: الدببة تسيطر

فشل الذهب في استعادة المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا (SMA) بعد الارتداد الحاسم الذي شهدناه في وقت سابق من الأسبوع، وتحول مؤشر القوة النسبية RSI إلى الاتجاه الهبوطي قبل الوصول إلى 50، مما يعكس تردد المشترين.

على الجانب الهبوطي، تقع منطقة الدعم الأولى بين 4050-4000 دولار، حيث يلتقي الحد السفلي لنموذج المثلث الهابط مع المستوى النفسي. تحت هذه المنطقة، يأتي مستوى 3900 دولار (نقطة بداية الاتجاه الصعودي من نوفمبر إلى فبراير، مستوى دائري) كدعم تالي قبل 3800 دولار (مستوى ثابت، مستوى دائري).

نحو الشمال، يمكن رصد المقاومة الفورية عند 4350 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا، خط الاتجاه الهابط) قبل 4470-4500 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم، تصحيح فيبوناتشي 61.8%). إغلاق يومي فوق هذا الحاجز قد يجذب المشترين الفنيين ويفتح الباب لارتفاع نحو 4680 دولار (تصحيح فيبوناتشي 50%، المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم).